Аукционы Минфина 3 сентября: готовимся к ключу

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26247 с купоном 12,25% годовых и 26225 с купоном 7,25% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26247.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26247.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26225.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26225.

Минфин воздержался от экспериментов, сохранил традиционный подход: длинные выпуски, один в высоким купоном. Аукционные бумаги просели после анонса.

Поддержал ликвидность Банк России на аукционе РЕПО: выдал 0,6 трлн руб. при спросе 0,7 трлн руб. против 0,45 трлн руб. и 0,8 трлн руб. неделей ранее.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 92,5 млрд руб. с учётом ДРПА при спросе 111,1 млрд руб. в сравнении с 95,4 млрд руб. и 139,7 млрд руб. на прошлом аукционе.

Остатки неразмещенных ОФЗ.

Замедлилась коррекция в классических ОФЗ. Основное движение сместилось в короткие и среднесрочные выпуски: -0,7% по индексам ОФЗ с дюрациями 1-3 года и 3-5 лет в сравнении с -0,3-0,5% по длине и индексу RGBI, который оттолкнулся от 109 пунктов. Держатся лучше линкеры: +0,3%.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Минусуют отдельные выпуски ОФЗ с даты последнего аукциона в основной массе. Удивил ОФЗ 26249, который прибавил 0,4%: допускаю, что всё дело в ограниченной ликвидности, в рынке всего 79,2 млрд руб. выпуска, + обычной волатильности, торгуется всего на 0,1% ниже соседей по доходности к погашению. Вяло толкаются в разные стороны флоатеры, сопротивляются линкеры: слабо изменились котировки ОФЗ 52002 и ОФЗ 52005, подорожали на 0,4-0,5% ОФЗ 52003 и ОФЗ 52004, что увеличило вменённую инфляцию с 4,7-5% до 4,9-5,2%.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Минфин собрал 1,1 трлн руб. при плане 1,5 трлн руб. на 3 квартал: осталось 0,4 трлн руб. и 4 аукциона: 93 млрд руб./аукцион. Укладываются в план, если еженедельные объёмы останутся на прежних уровнях. Интерес к аукционам может измениться после заседания Банка России 12 сентября.

Значения RUSFAR и RUONIA: 17,68% годовых и 17,75% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,2 трлн руб.

Осталось немного до заседания Банка России 12 сентября. Впереди борьба страха и жадности на рынке: могут вернуть оптимизм мягкие комментарии регулятора и снижение ключа на 200 бп, расстроит пауза, время для любителей сыграть на итогах заседания. Эмитенты задумались: стоит ли торопиться с новыми размещениям, будут кусать локти, если Банк России выступит жёстко.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.