↗️ Месяц на российском рынке: как разные классы активов пережили август и чего ждать в сентябре

↗️ Месяц на российском рынке: как разные классы активов пережили август и чего ждать в сентябре

💬 Александр Алексеевский, CFA, инвестиционный аналитик Wealth IQ

🔘Акции. По итогам августа 2025 года индекс Мосбиржи вырос на 6,1% по сравнению с июлем. Позитивная динамика наблюдалась в преддверии встречи на Аляске президентов США и РФ Дональда Трампа и Владимира Путина. Многие участники рынка рассчитывали на позитивные новости относительно мирного урегулирования конфликта на Украине. Тем не менее значительного прогресса по этому вопросу достичь пока не удалось.

🔘Облигации. По итогам августа индекс ОФЗ RGBI показал незначительное снижение — на 0,2% месяц к месяцу. В моменте ОФЗ, так же как и акции, росли в цене на фоне предстоящей встречи Трампа и Путина, но в дальнейшем перешли к коррекции. Тем не менее по итогам месяца доходность длинных ОФЗ снизилась на 15-20 б. п, доходность десятилетних ОФЗ опустилась до 13,9% годовых с 14,1% на конец июля.

🔘Рубль. По итогам августа валютная пара CNY/RUB выросла по сравнению с июлем на 1,4% до 11,3 рубля. Ключевой новостью на валютном рынке стала отмена указа об обязательной репатриации и продаже валютной выручки экспортерами.

Ранее экспортеры значительно перевыполняли нормативы по продаже валютной выручки, поэтому, вероятно, продолжат продавать значительную часть своей валютной выручки даже после отмены указа. На этом фоне влияние на рубль, скорее всего, будет ограниченным.

✔️Взгляд и ожидания

▪️Акции. Сейчас динамика рынка в значительной степени зависит от геополитических событий. Позитивные новости могут вызвать быструю переоценку российского рынка акций, но без них индекс Мосбиржи в ближайший месяц, вероятно, продолжит оставаться под давлением.

С фундаментальной точки зрения отечественный рынок акций остается дешевым по мультипликаторам относительно исторических уровней. В связи с этим мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на российский рынок акций и таргет по индексу Мосбиржи на уровне 3200 пунктов на конец 2025 года, потенциал роста составляет 10%.

Главным драйвером роста рынка остается ожидаемое снижение доходностей на долговом рынке РФ по мере замедления инфляции и снижения ключевой ставки ЦБ.

▪️Облигации. Инфляционная картина остается позитивной для рынка облигаций с фиксированным купоном. Тем не менее доходность таких бумаг, особенно длинных ОФЗ, за последние месяцы значительно снизилась, поэтому в сентябре динамика по ним, вероятно, будет сдержанной.

▪️Рубль. Мы по-прежнему ждем ослабления российской валюты до конца 2025 года до 90-95 рублей относительно доллара США. Давление на рубль могут оказать такие факторы, как дальнейшее снижение ключевой ставки, сокращение валютной выручки нефтеэкспортеров, высокий дефицит бюджета, восстановление импорта, новые западные санкции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#рынки

🏦 @wealth_iqs