НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 38,7 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.
Операционные расходы компании сократились на 13,2% до 11,9 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 86,0% до 296 млн руб. и амортизационных отчислений на 2,3% до 3,2 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 25,2% до 4,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 7,6%, составив 26,7 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 64,4% до 69,1%.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 1,5 млрд руб., против доходов годом ранее. Процентные доходы выросли с 3,2 млрд руб. до 5,5 млрд руб. как по причине увеличения процентных ставок, так и объема свободных денежных средств. Отрицательные курсовые разницы составили 3,1 млрд руб. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП сократилась на 2,3%, составив 21,2 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающий свой рост (с 3,3 млрд руб. до 6,8 млрд руб.) объем капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель НМТП, ограничившись незначительным снижением планового показателя грузооборота на ближайшие три года. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент акции НМТП обращаются с P/BV 2025 около 0,9 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.