Какие из этих акций стоит покупать, а какие продавать?
Посмотрел и прокомментирую для вас отчеты компаний.
🏦 Мосбиржа
Прибыль за 1 пол. 2025 = 27,9 млрд руб. (-28% г/г)
Процентные доходы все еще сильно ниже уровней прошлого года, несмотря на то что ставка сейчас выше (клиентские остатки, по моим расчетам, на уровне 250 млрд руб.)
Ставка снижается и вслед за ней пойдут вниз процентные доходы. Как итог, по году я жду прибыль в 52,7 млрд руб. И в 2026 году примерно столько же.
Это P/E = 8, дивидендная доходность 9,5% (при выплате 75% от чистой прибыли). Мне не интересно.
⛏ Полюс
Компания показывает отличные результаты в благоприятной для себя конъюнктуре. Скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 120 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 110,7 млрд руб.).
По 2025 году я жду 264 млрд руб., по 2026 году — 300+ млрд руб.
Сегодня Полюс объявил дивиденды = 70,85 руб. на 1 акцию (доходность 3,3%).
Оценка компании = 8 P/E 2024 и 7 P/E 2025 года (уже за вычетом казначейских акций). Какой-то большой недооценки я не вижу.
При этом, если вы верите в золото 3 500 +, доллар 100 + и уровень добычи на уровне этого года в 2026, то брать можно и по текущим.
У меня в этом уравнении есть вопросы к цене золота, которая находится на историческом максимуме. Акций Полюса нет, но смотрю, скорее нейтрально-позитивно при текущей конъюнктуре.
🛴 Вуш
Выручка за 1 пол. 2025 упала на 14,7% г/г.
Убыток за 1 полугодие 2025 = -1,8 млрд руб. (в прошлом году скор. прибыль за 1 пол. 2024 = 0,62 млрд руб.)
С учетом прогноза компании по выручке в 2025 году (падение от -5% до -15%), я ожидаю работу в ноль (или небольшой минус) во 2-м полугодии, и продолжение убытков в следующем году.
Покрутил финансовую модель по Вушу — у меня не бьется, как компания будет выходить в стабильный положительный денежный поток в ближайшие 3-4 года.
Даже если она полностью остановит закупки новых самокатов, ей придется заменять устаревающий действующий парк, что сведет FCF к отрицательным значениям. С закупкой новых самокатов — тем более.
Компания работает на конкурентном (и вероятно — насыщенном) рынке внутри страны, причем, конкуренты могут работать себе в убыток и не испытывать от этого рисков для бизнеса.
После операционных результатов говорил, что стоит быть аккуратным: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1779 . После финансовых результатов скажу, что стоит быть особенно аккуратным.
Друзья, поставьте лайк обзору, я порадуюсь вашим реакциям! И приглашаю вас подписаться на канал, если еще не подписаны 🤝