Представьте ситуацию: вы хотите продать или купить паи биржевого фонда, но в стакане котировок видите лишь несколько заявок с большой разницей в цене. Покупка по завышенной цене или продажа по заниженной становятся неприятной реальностью. Решить эту проблему призван специальный участник рынка — маркетмейкер (ММ).
Кто такой Маркетмейкер?
Маркетмейкер — это профессиональный участник рынка, который выступает в роли «поставщика ликвидности». Его ключевая задача — постоянно выставлять в стакан заявки на покупку (bid) и на продажу (ask) конкретного актива. Это гарантирует, что другие инвесторы смогут быстро совершить сделку в нужный момент по предсказуемой цене, не дожидаясь встречной заявки от другого частного инвестора.
УК «Парус» запускает маркетмейкера для фонда «ПАРУС-МАКС»
Разберем, что это значит на практике и почему это важный шаг для инвесторов.
Раньше ликвидность паев фонда обеспечивалась исключительно заявками других инвесторов. Теперь же у фонда появился официальный маркетмейкер — компания «Риком-Траст», — который взял на себя обязательства по поддержанию стабильности торгов.
Что меняется для инвестора?
С появлением маркетмейкера инвестиции в фонд «ПАРУС-МАКС» становятся более удобными и предсказуемыми благодаря нескольким ключевым преимуществам:
- Высокая ликвидность. В стакане котировок теперь постоянно будут присутствовать заявки как на покупку, так и на продажу. Это значит, что инвестор может быстро войти в позицию или выйти из неё в любой момент торговой сессии, не сталкиваясь с проблемой «пустого стакана».
- Узкие спреды. Спред — это разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Маркетмейкер для «ПАРУС-МАКС» обязан удерживать этот спред в пределах 1,5%. Для инвестора это прямое снижение транзакционных издержек: он покупает и продает по более выгодным и близким друг к другу ценам.
- Стабильность и справедливое ценообразование. Постоянное присутствие крупных заявок сглаживает резкие скачки цены, которые могут быть вызваны низкой ликвидностью. Маркетмейкер следует рыночным тенденциям, помогая формироваться цене, которая объективно отражает стоимость активов фонда.
Как это работает технически и кто за это платит?
Маркетмейкер «Риком-Траст» будет ежедневно обеспечивать минимальную ликвидность в 5 млн рублей, выставляя заявки в рамках спреда до 1,5%.
Важный момент для инвесторов фонда: Услуги маркетмейкера полностью оплачиваются за счёт капитала Управляющей компании «Парус». Это означает, что расходы на поддержание ликвидности не ложатся на активы самого фонда и, следовательно, не влияют на стоимость его паев.
Оплата услуг ММ чаще всего происходит по одной из двух моделей:
- Фиксированная выплата (именно такой формат применяется в случае с «ПАРУС-МАКС»).
- Заработок на спреде — ММ покупает чуть дешевле, а продаёт чуть дороже.
Что в итоге?
Запуск маркетмейкера для фонда «ПАРУС-МАКС» — это позитивный сигнал и важное улучшение для инвесторов. УК «Парус» запускает этот проект как пилотный и будет внимательно отслеживать его влияние на ликвидность и объёмы торгов. Если эксперимент окажется успешным, практика может быть расширена и на другие фонды.
В конечном счёте, такие инициативы делают рынок биржевых фондов, в частности фондов недвижимости, более доступным, предсказуемым и цивилизованным для всех участников.