Аналитик АКБФ Александр Осин дает оценку финансовым показателям ПАО «МТС» и формирует прогноз по выручке и дивидендам на предстоящий период.
Прогноз составлен по состоянию на 22.08.2025.
Финансовые показатели МТС в первом полугодии 2025 года
С начала августа акции ПАО «МТС» прибавили в цене порядка 8%, демонстрируя результат выше рынка. При этом корпоративная отчетность по итогам первого полугодия 2025 года отразила разнонаправленную динамику ключевых финансовых показателей. Согласно МСФО, выручка компании выросла на 14%, до 347,1 млрд руб., а OIBDA — на 9%, до 136,1 млрд руб., что в значительной степени объясняется эффектом низкой базы прошлого года. Однако чистая прибыль акционеров сократилась на 71%, до 7,7 млрд руб., что связано с существенным ростом процентных расходов и долговой нагрузки. За указанный период финансовые расходы компании выросли на 151%, составив 5,8 млрд руб.
Оценка стоимости долга ПАО «МТС» на 2026 год остается близкой к показателю 2025 года, несмотря на то, что на 2025–2026 гг. приходится порядка 48% всего объема погашений обращающегося долга группы. Ставка к этому сроку по-прежнему составляет около 17,8%. На фоне повышенной долговой нагрузки и роста ставок, а также с учетом слабых итогов первого полугодия, мы пересмотрели прогноз чистой прибыли группы за 2025 год, снизив его с 36,5 млрд руб. до 19,4 млрд руб.
Тем не менее, трансформация бизнеса МТС, предполагающая поэтапное выделение непрофильных и низкомаржинальных активов, дает основания ожидать улучшения финансовых показателей в среднесрочной перспективе. Хотя темпы реструктуризации пока отстают от ожиданий, менеджмент демонстрирует готовность к адаптации. По заявлениям вице-президента по финансам Алексея Катунина, сделанным в декабре 2024 года, компания рассчитывает на рост выручки в 2025 году на 14% и прирост OIBDA на 6%. Также в планах — достижение 1 трлн руб. выручки к 2027 году. Мы, впрочем, пересмотрели эти ориентиры в сторону консервативных значений, предполагая прирост выручки на уровне 10% и OIBDA — на 2%. Прогноз по выручке на 2027 год остаётся прежним — порядка 1 трлн руб.
Прогноз по выручке и дивидендам
Развитие сопутствующих бизнес-направлений группы свидетельствует о способности менеджмента находить точки роста в сложных макроэкономических условиях. Это, наряду с потенциалом IPO двух бизнесов — в сфере рекламных технологий и кикшеринга — в 2025 году, подтверждает стратегическую гибкость компании. Генеральный директор МТС Инесса Галактионова подтвердила эту цель во время телеконференции, посвященной итогам 2024 года. На этом фоне среднегодовой прогноз роста выручки МТС на период 2025–2032 гг. был пересмотрен в сторону повышения — с 5% до 12,5%, что отражает возможный всплеск инфляции и общий рост стоимости услуг телеком-инфраструктуры.
Прогноз дивидендов на 2025–2026 гг. по-прежнему составляет 35 руб. на акцию, что соответствует принятой дивидендной политике эмитента. Расчетное среднесрочное значение справедливой стоимости бумаг компании, согласно последнему пересмотру, было снижено с 247,58 руб./ао до 231,1 руб./ао, что при текущих рыночных ценах отражает потенциал роста около 3%. Рекомендация по-прежнему остается «держать», при неизменной дисконтной поправке на риски в размере 25%.