Вчера был на звонке с Циан по итогам 1 пг. и отчета по МСФО.
Мне давно нравится бизнес — это как продавать лопаты во время золотой лихорадки:
👍 Ответственности минимум — все бремя ставок на плечах застройщиков,
👍 Кап затрат и инвестиций минимум — всех основных конкурентов помельче уже скупили, а Avito не купишь,
👍 Расти есть куда — регионы недопокрыты.
Некуда тратить — появляются дивиденды. Будет один большой 100+ руб. и затем несколько раз в год 60-100% от скорр. прибыли. Менеджмент пока не подводит и делает то, что говорит.
А еще и фаза цикла отличная — начинает появляться спрос на недвижимость, мы сейчас только-только начинаем отталкиваться от дна. И этот процесс будет идти год-два. И всё это время в копилку Циан.
‼️ Ну всё мне нравится! Кроме цены!!
Ну не могу я сегодня платить почти 20 годовых прибылей при гайденсе роста выручки 14-18% на 2025 год, даже если потом будут расти быстрее. Компания стоит 50,2 млрд руб. при чистой прибыли за последние 12 месяцев 2,55 млрд руб.
И тут правильнее считать P/E, а не EV/EBITDA, потому что большую часть кубышки в конце года отдадут на дивиденды, как и было в Headhunter.
И ведь всё караулил снижение цены от самого переезда 3 апреля, и ведь при малейшем снижении махом все выкупали. Так и не было цены по которой я мог бы купить много.
Циан и сам этому немного удивился: сразу в начале торгов они выделяли 3 млрд руб. на выкуп акций, если будет сильный пролив. Эти деньги так и не были использованы.
Редкий случай когда я вижу хорошую идею и отказаться от нее заставляет только цена.
Боль инвестора..
