Результаты Совкомфлота постепенно нормализуются
✍️ Авторские права: ЛМС
Компания Совкомфлот представила негативные финансовые результаты по МСФО по итогам 1 полугодия 2025 года. Выручка транспортной компании уменьшилась на 42,2% до 53,43 млрд руб. за счет ужесточения введенных санкционных ограничений в отношении компании. Чистый убыток Совкомфлота составил 36,87 млрд руб. по сравнению с прибылью в размере 29,37 млрд руб. годом ранее из-за сокращения выручки, увеличения эксплуатационных расходов, существенного роста амортизации, а также убытка от курсовых разниц. При этом, скорректированный финансовый результат логистической компании по итогам периода оказался положительным и составил 1,58 млрд руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.90, Net debt/ EBITDA = -0.03.
Более того, финансовый директор Совкомфлота Александр Вербо заявил, что компания продолжила адаптацию бизнеса к изменившемся условиям внешней среды и во втором квартале 2025 года продемонстрировала рост доходов и возвращение к прибыли на скорректированной основе. Данная динамика дает основания с осторожным оптимизмом говорить о положительном финансовом результате по итогам 2025 года. В данном случае компания сможет вернуться к стабильной выплате дивидендов в рамках действующей дивидендной политики, которая остается неизменной, заявил топ-менеджер.
Отметим, что Совкомфлот сохраняет устойчивое финансовое положение. Без учета срочных банковских депозитов, чистый долг логистической компании составляет 32,27 млрд руб. При этом, если учесть данную метрику, то чистый долг ушел в отрицательную зону и по итогам полугодия составил -2,86 млрд руб. На наш взгляд, при дальнейшей улучшении финансовых результатов и отсутствии новых санкционных ограничений, Совкомфлот может рассмотреть выплату дивидендов из нераспределенной прибыли прошлых лет как компенсацию за отсутствие дивидендов по итогам 2024 года. Тем не менее, размер выплаты в таком формате сейчас невозможно спрогнозировать из-за большого количества факторов неопределенности.
Тем не менее, мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги Совкомфлота несмотря на некоторую стабилизацию финансовых результатов во втором квартале 2025 года. Считаем, что вернуться к рассмотрению приобретения ценных бумаг Совкомфлота стоит только при существенном ослаблении курса рубля, либо частичной отмене санкционных ограничений со стороны недружественных стран.
————————————————
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
