Акции американского производителя микросхем Intel переживают невероятный взлет. За август бумаги подорожали почти на 28%, а за одни только торги 19 августа прибавили почти 7%. Стоимость одной акции достигла 25,31 доллара. Казалось бы, компания демонстрирует блестящие результаты. Однако тут не все так просто. Рыночная стоимость Intel теперь в 53 раза превышает ее ожидаемую годовую прибыль. Такой форвардный мультипликатор P/E является максимальным с 2002 года, когда на рынке лопнул печально известный пузырь доткомов.
Этот показатель заставляет опытных инвесторов нервно вздрагивать. Он означает, что инвесторы платят за акцию сумму, в 53 раза большую, чем прогнозируемая прибыль компании на одну бумагу. Чем выше этот мультипликатор, тем более переоцененной считается акция и тем осторожнее стоит относиться к таким инвестициям. Нынешние значения возвращают рынок в эпоху иррациональной эйфории начала 2000-х годов.
Новостной прогрев
Причины такого ажиотажа лежат не в фундаментальных успехах компании, а в ожиданиях и спекулятивных новостях. Рост котировок произошел на фоне сообщений о возможном интересе к Intel со стороны администрации президента США Дональда Трампа. По данным Bloomberg, правительство может конвертировать часть грантов, выделенных по закону о микросхемах и науке, в акционерный капитал. Это сделает государство крупнейшим акционером компании. Еще одним катализатором стало заявление японского конгломерата SoftBank о намерении купить акции Intel на 2 миллиарда долларов.
Ситуация выглядит парадоксальной. Еще в конце июля акции переживали спад из-за разочаровывающего отчета и критики генерального директора Лип-Бу Тана со стороны Трампа. Президент даже призывал его уйти в отставку, ссылаясь на конфликт интересов и связи с китайскими компаниями. Однако после личной встречи Трамп кардинально изменил свое мнение, назвав Тана историей успеха. Такая волатильность намекает, что движут котировками рациональный расчет, а эмоции и политический нарратив.
Аналитики недоумевают
Аналитики высказывают серьезные сомнения. Аналитики из Phoenix Financial Services прямо заявляют, что акции выглядят невероятно дорогими. Текущая цена является ставкой на то, что правительство США будет настолько лоббировать интересы Intel, что компания окажется в выигрыше вопреки рыночной логике. В Laffer Tengler Investments и вовсе настроены скептически. Там подчеркивают, что Intel серьезно отстает в технологическом плане от конкурентов, а рост невозможно обеспечить одним лишь сокращением расходов. По ее мнению, ситуация вокруг компании настолько неопределенна, что та может быть непривлекательной при любой цене.
Прогнозы Bloomberg лишь подливают масла в огонь. Ожидается, что за следующие четыре квартала Intel получит чуть более 1 миллиарда долларов скорректированной прибыли. Цифра кажется смехотворной на фоне убытка в 1,3 миллиарда в предыдущий период и среднегодовой прибыли в 20 миллиардов долларов в период с 2018 по 2021 год.
Историческая перспектива
Важно отметить, что, речь идет о исторически зашкаливающей оценке по P/E. Такое значение сложилось не из-за исторически максимальных цен на акции Интел, а из-за плохой прибыли. Если говорить про исторические ценовые максимумы, то до них еще очень далеко. Абсолютный максимум находится на отметке $75,8. С учетом инфляции в долларе стоимость компании сейчас близка к историческим минимумам – прямое отражение серьезных проблем в компании.
Сейчас инвесторы ставят на политическую поддержку, а не на бизнес-фундамент. Оправдается ли эта ставка — большой вопрос. Опыт прошлого учит, что пузыри всегда лопаются, а те, кто покупает активы на пике иррационального оптимизма, часто остаются с большими потерями. Intel оказалась в центре идеального шторма из политических амбиций, надежд на протекционизм и веры в былое величие. Рынку остается лишь наблюдать, во что это выльется на этот раз.
🔥На этом у меня все. Не забывайте ставить лайк и подписываться на мой блог в Дзене