🏦 Мосбиржа регулярно публикует рейтинг самых популярных акций среди
частных инвесторов, и Сбер вполне закономерно возглавляет этот список.
Причина - стабильный рост прибыли и щедрая дивидендная политика.
Неудивительно, что многие сейчас задаются вопросом: есть ли у акций
банка потенциал для дальнейшего роста? Давайте разберемся вместе в этом
вопросе!
Первое полугодие 2025 года выдалось непростым для большинства отечественных финучреждений, однако Сбер продемонстрировал завидную устойчивость. Несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику
ЦБ, чистая прибыль эмитента выросла на +5,3% (г/г) до 859 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) совершенно не вызывает беспокойства, по итогам 6m2025 составив 23,7%, что существенно выше заложенных в Стратегии Сбера 22%.
В условиях, когда большинство банков борется с ухудшением качества кредитного портфеля и ростом просроченной задолженности, Сбер выделяется
эффективной системой риск-менеджмента и высоким качеством активов.
🏦 Как отмечает Центробанк, основная волна проблемных займов приходится на продукты, выданные в конце 2023 - начале 2024 гг. по завышенным
ставкам, в том числе клиентам без кредитной истории. Но особенностью
Сбера является его фокус на корпоративном кредитовании и ипотеке, и оба
этих сегмента характеризуются наличием залогов и платёжной дисциплиной
клиентов. В отличие от необеспеченных потребительских кредитов, эти
направления позволяют госбанку минимизировать риски, а также поддерживать стабильную прибыль и достаточность капитала. Которая,
кстати говоря, по нормативу Н20.0 поддерживается на высоком уровне 13,6%, обеспечивая надёжную базу для распределения прибыли среди владельцев акций в виде щедрых дивидендов.
📊 Динамика акций Сбера сейчас во многом зависит от действий ЦБ. Инфляция в последнее время явно замедляется, что открывает путь к дальнейшему
снижению ключевой ставки, однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина
предупреждает: слишком активный рост госрасходов может спровоцировать её
повышение.
Минфин, в свою очередь, заверяет, что всплеск трат бюджета в первой половине текущего года был запланированным, и что во втором полугодии темпы замедлятся. И если эти прогнозы сбудутся, уже 12
сентября ключевая ставка может опуститься с 18% до 16%, что оживит
кредитование и подстегнёт тем самым процентные доходы Сбера.
🥄Но есть и ложка дёгтя в бизнес-модели госбанка - это сравнительно слабая
динамика комиссионных доходов. Долгое время этот показатель растёт
медленнее инфляции, хотя раньше опережал её. Экосистемный подход пока не
принёс желаемого результата в плане комиссионных поступлений, в отличие
от Т-Технологий, где этот сегмент развивается куда более динамично. Не случайно, у Т-Технологий уже более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием.
👉 Сейчас Сбер торгуется с мультипликатором P/BV=0,95х,
при этом исторически в периоды смягчения ДКП банк торговался дороже
балансовой стоимости. Учитывая, что собственный капитал банка продолжит
расти во второй половине года, уровни ниже 300 руб. за акцию выглядят привлекательной точкой входа.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой Дзен и телеграмм-канал будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!