За прошлую неделю (11–15 августа) индекс МосБиржи прибавил 3%. О том, что происходило в экономике, на валютном и фондовом рынках, — в дайджесте УК «Альфа-Капитал».
Валютный рынок: отмена обязательной продажи валюты
Правительство обнулило требование об обязательной репатриации и продаже валютной выручки экспортерами. Раньше нужно было зачислять на счета в России не менее 40% выручки в иностранной валюте и продавать 90% на внутреннем рынке.
На практике это почти ничего не меняет: крупнейшие экспортеры и раньше продавали в среднем 92% валютной выручки. Курс рубля краткосрочно может ощущать сезонное давление со стороны туристов, но в целом остается стабильным. Долгосрочно, по нашей оценке, ослабление рубля может возобновиться к концу года и в 2026-м — до уровней около 90 RUB/USD — на фоне смягчения денежно-кредитных условий и роста импорта.
Экономика замедляется, инфляция снижается
Росстат поделился статистикой по ВВП: по предварительной оценке, рост экономики в II квартале замедлился до 1,1% г/г после 1,35% в январе – марте. Прогноз ЦБ ожидал ускорения до 1,8%. Основные причины — слабый вклад потребления и инвестиций, снижение цен на нефть и замедление кредитования.
Но есть и хорошие новости: инфляция продолжает снижаться. Базовый показатель снизился до 0,25% с 0,36% м/м в июне. Годовые темпы инфляции замедлились до 8,79% против прежних 9,4%. С начала года цены выросли на 4,36%.
В целом замедление экономического роста вместе с продолжительным снижением инфляции дает ЦБ повод снизить ключевую ставку на заседании 12 сентября. Однако снижение, вероятно, будет умеренным — примерно на 100 б. п., до 17%.
Внимание на HeadHunter
В корпоративном сегменте интерес представляет отчет главного рекрутера — HeadHunter. Компания нарастила выручку в II квартале на 3,3% г/г, до 10,1 млрд руб., благодаря сегменту HR Tech. Однако ее основной бизнес снизился на 3% из-за сокращения числа клиентов в сегменте малого и среднего бизнеса в регионах.
EBITDA упала на 7% г/г, до 5,3 млрд руб., рентабельность снизилась на 5,7 п. п., до 52,6%. Чистая прибыль снизилась на 11% г/г, до 4,9 млрд руб. Давление на маржинальность связано с ростом расходов на персонал при стагнации выручки. Тем не менее совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 130% скорректированной прибыли — 233 рубля на акцию, доходность около 6,4%.
Будьте в курсе динамики рынка с УК «Альфа-Капитал»!
