В августе индикатор бизнес-климата от Банка России незначительно вырос с 1,3 п. до 2,3 п. Сохранение показателя в положительной зоне произошло за счет улучшения ожиданий по бизнес-климату в предстоящий год, которое, вероятно, связано со снижением ключевой ставки и реализовалось практически по всем отраслям экономики.
• Снижение деловой активности по-прежнему фиксировалось в добыче, отраслях обработки, ориентированных на инвестиционный спрос и промежуточное потребление, а также в строительстве и торговле транспортными средствами. Отметим, что во всех перечисленных отраслях уровень спада деловой активности замедлился.
• При этом ценовые ожидания бизнеса на 3 мес. вперед в августе снова незначительно выросли (19% после 18,2% в июле). Рост наблюдался по всем отраслям, кроме добычи, энергетики и водообеспечения.
Наше мнение:
Индикаторы по экономике сейчас важнее индикаторов по инфляционным ожиданиям для принятия решения по ключевой ставке в сентябре. Текущий уровень индекса бизнес-климата соответствует значениям второй половины 2022 г., что указывает на сохраняющуюся слабость экономики. При этом значительное число отраслей, в которых фиксируется спад деловой активности, а также её стагнация (в розничной, оптовой торговле и в транспортном сегменте индекс около нуля) указывает на сохранение риска переохлаждения экономики.