Итак, уже сегодня состоится новое размещение облигаций от крупнейшего финансового института ДОМ. РФ. Эмитент высоко надежный, кредитный рейтинг максимальный ААА, а потому размещение по параметрам можно сравнивать с короткими ОФЗ, которые уже сейчас торгуются с доходностью немного выше 13% годовых. И в этом плане размещение, конечно же, привлекательное, так как по нему ориентир по ставке купона 18-19%.
❓Однако, есть ряд моментов, которые меня, например, озадачивают, и я до сих пор думаю: а стоит ли принимать сегодня участие в размещении? Но, как обычно, обо всём по порядку.
В общем, поехали разбирать новое размещение.
✅АО «ДОМ.РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере. Был создан постановлением Правительства РФ в 1997 году. 100% акций принадлежит государству в лице Роскомимущества. Стратегической целью ДОМ.РФ является повышение качества и доступности жилья в России. Поэтому с момента создания компания реализует различные и конкретные государственные задачи: от привлечения инвестиций до повышения уровня качества и доступности жилья за счёт внедрения федеральных стандартов, которые позволяют создавать выгодные условия приобретения, в том числе с использованием программ льготной ипотеки.
✅11 августа компания опубликовали промежуточные финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года по МСФО, в которых вновь наблюдается рост основных финансовых показателей. Напомню, что результаты компании за 2023 и 2024 год также были позитивными.
Ключевые показатели по результатам за 1-е полугодие 2025 года:
🔼Чистая прибыль ДОМ.PФ увеличилась на 15% до 39,1 млрд рублей, на этом фоне рентабельность капитала достигла уровня 20,3%.
🔼Активы ДОМ.РФ составили почти 5,6 трлн рублей, собственные средства - 395 млрд рублей.
🔼В июне 2025 года компания также объявила о выплате дивидендов по итогам 2024 года в размере 23,7 млрд рублей. И в ближайшее время планирует выйти на IPO на Московской Бирже.
В общем, подводя итог с финансовыми показателями у гос. компании всё отлично, и их динамика позитивная, так что тут никаких вопросов к новому размещению не возникает. Всё ок.
Идём дальше, и вот тут сейчас будут вопросы.
✅Параметры выпуска:
● Название: ДОМ.РФ 002Р-06
● Номинал: 1000 ₽
● Планируемый объем: 20 млрд ₽
● Купон: 18 - 19% ❗️ (рассчитывается, как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения КС Банка России + надбавка не выше 100 б.п.)
● Выплаты: 1 раза в полгода❗️
● Погашение: через 1,5 года❗️
● Оферта: да, пут через полгода ❗️
● Амортизация: нет❗️
● Рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА и АКРА (наивысший)
● Только для квалов: нет, но требуется прохождение теста №6 в соответствии с 192-ФЗ от 11.06.2021, который проходится за 1 -3 минуты в приложении брокера, так как в нём всего 4 вопроса, ответы на которые есть в сети.
Дата сбора книги заявок: 27 августа до 15.00 по мск, дата размещения: 29 августа.
👆 И вот здесь к размещению возникают вопросы, потому что через полгода по выпуску ожидается пут оферта, то есть право инвестора в назначенную дату вернуть облигацию эмитенту и получить сумму погашения. Можно этого не делать, но, как правило, после оферты ставка по купону значительно снижается.
Таким образом ДОМ. РФ предлагает доходность на полгода выше, чем по ОФЗ, хотя по степени надежности это практически одно и тоже, но близкую к банковским вкладам. Чисто для примера, в том же Газпромбанке сейчас можно открыть вклад на год со ставкой до 20,3%, то есть даже на лучших условиях.
Поэтому имеет смысл участвовать разве что только спекулятивно, в расчёте на рост в ближайшие месяцы самого тела облигации, так как ожидается, что ЦБ уже на сентябрьском заседании может перейти к более существенному снижению ключевой ставки.
Подробнее об этом вчера ещё написала в телеграме.
К тому же, ставка купона для эмитента с наивысшем рейтингом надежности предполагает премию к рынку, так как завтра ожидается, к примеру, новое размещение Ростелекома, по которому изначально ориентир по ставке купона на уровне доходности ОФЗ 12,5 -13,5%❗️ , и из плюсов разве только то, что купон ежемесячный.
Да и в целом сейчас интересных размещений практически нет, разве что через 2 дня ожидается размещение нового выпуска OOO "Новые Технологии", о котором сегодня -завтра планирую написать отдельно.
Так что не переключайтесь 😊
И если вам нужна более оперативная информация, приходите ко мне в телеграм Теперь пока только там я отвечаю по возможности на возникающие вопросы.
Всем успешных инвестиций