🏦Т-Технологии. Агрессивный рост и высокая оценка акций!

На днях Т-Технологии опубликовали финансовые результаты за II квартал 2025 г. по МСФО. 

⎯ Общая выручка Группы за II квартал 2025 г. увеличилась на 83%, до 354 млрд руб.

⎯ Количество клиентов выросло на 16% и составило 51,4 млн

⎯ Чистая прибыль за II квартал 2025 г. увеличилась на 99% и составила 46,7

млрд руб.

⎯ Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Группы (без

учета неконтролируемой доли участия и эффектов инвестиции в Яндекс), за II квартал 2025 г. увеличилась на 77% и составила 41,6 млрд руб.

⎯ Рентабельность капитала Группы по итогам II квартала 2025 г. составила 28,4%. По итогам полугодия — 26,6%

Важно отметить, что такой рост был возможен из-за низкой базы прошлого года (так как не было интеграции Росбанка). В следующем году рост может замедлиться.

Тем не менее результаты компании впечатляют. Т-Технологии удается показывать высокий рост показателей при наивысшей отдаче на капитал в секторе. 

Такой агрессивный рост в период жесткой денежно-кредитной политики также стал возможен за счет широкой диверсификации бизнес-модели компании. Так, по итогу отчета, доля розничного кредитования в структуре общей выручке Группы составила всего 39%. 

Т-Технологии сохраняют свой прогноз на 2025 год: рост операционной чистой прибыли минимум на 40% при рентабельности капитала больше 30%. 

На фоне завышенных ожиданий и результатов компании, акции Группы переоценены относительно сектора. Так P/E = 5,46; а P/B = 1,48 (эталонный Сбер, для примера, имеет P/E = 4,36; P/B = 0,95). 

Т-Технологии подтверждают свое лидерство, но за это их и переоценивают. Продолжаем удерживать бумаги компании, но позицию не увеличиваем. Какой-то существенной недооценки не наблюдается. 

Не является инвестиционной рекомендацией

Не забывайте подписаться на телеграмм канал, чтобы не пропустить ничего интересного: