Летний рынок был активным — июльский обвал Индекса МосБиржи на поддержку 2600 п. и августовский взлет на сопротивление 3000 п. Сезон закрывается в +2%. Перспективы осени на широком рынке и самых сильных/слабых акций лета — в материале.
Осенние вводные рынка
Обычно летом на рынке затишье. Однако в сезоне 2025 г. было волатильно на фоне геополитических новостей и монетарных подвижек — состоялась встреча президентов США и РФ, а ЦБ развернул цикл денежно-кредитной политики. Квартал закрывается в плюсе и с перспективой дальнейшего подъема бенчмарка акций.
Фундаментальные факторы курса рынка акций — динамика переговорного процесса и скорость снижения стоимости фондирования. Позитивно на оценке бумаг экспортеров может сказаться и траектория курсов инвалют. По нашим оценкам, доллар, евро и юань уже развернулись со дна и в ближайшие месяцы могут укрепиться. Технически есть вероятность оперативного возврата Индекса МосБиржи на круглые 3000 п. с последующим движением на динамическое сопротивление 3200 п.
Лидеры лета
Полюс. Фавориты сезона с +30% за три месяца. Курс регулярно обновляет исторические максимумы, последний топ был у 2250 руб. Текущие выше 2200 руб., и в начале осени может быть очередной ценовой рекорд. Факторы курса — высокая корреляция с ценой золота, сильные операционно-финансовые результаты и возврат к дивидендной программе. Долгосрочная оценка 2800 руб. предполагает еще +27%.
Аутсайдеры сезона
ВТБ. Формально цена за квартал просела на 20%, но летом были огромные дивиденды в 27% — с учетом этих выплат результаты сложно назвать провальными. Текущий курс у 77 руб., и это почти на 10% выше минимумов после июльского дивгэпа. Динамика акций завязана на факторах геополитики и ставки ЦБ — чувствительность курса высокая. ЦБ наверняка продолжит смягчение ДКП, а при позитиве с внешнего контура акции отреагируют незамедлительно. Осенью сохраняется высокая вероятность восстановления курса выше 80 руб., до конца сезона не исключается и полное перекрытие июльского дивгэпа. Долгосрочный таргет — 100 руб., или +30% от текущих.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.