Согласно данным Росстата, потребительские цены вновь снизились. За прошедшую неделю дефляция составила 0,13%, что говорит об укреплении тренда. В материале подробнее рассмотрим динамику изменения цен с учетом показателей экономического роста и геополитических трендов.
Дефляция
Динамика потребительских цен
На прошлой неделе потребительские цены снизились на 0,13%. Дефляция зарегистрирована третью неделю подряд, причем в этот раз тренд усилился — в течение двух предшествующих периодов показатель оставался на отметке -0,05%.
В свою очередь, годовой показатель уменьшился с 9,02% до 8,77% к 4 августа. С начала года цены выросли на 4,37%.
Дезинфляционная геополитика
На следующей неделе может состояться встреча Владимира Путина и президента США Дональда Трампа. Улучшение международных отношений может иметь дезинфляционное влияние через несколько механизмов:
- снижение нагрузки на бюджет
- усиление конкуренции на внутреннем рынке
- сокращение напряжения на рынке труда
- рост цен на экспорт и уменьшение — на импорт.
В то же время по данным параметрам аналитики БКС не ждут быстрых радикальных изменений.
Динамика экономического роста
Деловая активность
Композитный PMI России второй месяц подряд находится ниже 50 п. В июле он упал до 47,8 п. против 48,5 п. в июне. Индекс снизился до минимальных отметок с октября 2022 г. Причиной стало замедление деловой активности как в промышленности, так и в сфере услуг.
Значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, а ниже — на замедление.
Прогнозы Банка России
В комментариях к среднесрочному прогнозу Банка Росси отмечается, что ВВП в I квартале 2025 г. вырос на 1,4% в годовом выражении — ниже, чем 2%, прогнозируемых регулятором в апреле 2025 г. Фактические данные свидетельствуют о более быстром, чем ожидалось весной, охлаждении внутреннего спроса.
Положительный разрыв выпуска уменьшался в первых двух кварталах 2025 г., что отразилось в замедлении роста цен. Оперативные данные указывают на повышение ВВП во II квартале 2025 г. на 1,8% к соответствующему периоду предыдущего года, что близко к прогнозу апреля в 1,9%.
Тем не менее, PMI является опережающим индикатором, и его оценка составляет ниже 50 п. Это может говорить об избыточном позитиве в оценках ВВП регулятора и сохранении давления высокой ключевой ставки на темпы экономического роста. 13 августа выйдут данные по ВВП за II квартал.
Что купить
Облигации федерального займа
Среди ОФЗ отдаем предпочтение долгосрочным бумагам с фиксированным купоном, в которых можно зафиксировать доходность более 14% на 14 лет или получить доход до 37% за год в случае реализации сценария снижения ключевой ставки к ожидаемым во II квартале 2026 г. уровням. А в случае позитивных геополитических событий доход может составить до 45% за год (рост тела + купон + реинвестирование купона).
- ОФЗ 26238
- ОФЗ 26246
- ОФЗ 26248
Фавориты в корпоративных облигациях
Предпочтение отдаем долговым бумагам с умеренными кредитными рисками и высокой доходностью.
- АБЗ-1 2Р03
- Аэрфью2Р05
- iВУШ 1P4
- sГТЛК 2P-9
- ПолиплП2Б5
Облигации в один клик
Составить портфель из облигаций можно и без изучения условий отдельных выпусков. Для этого можно инвестировать через БПИФ «БКС Российские облигации». В таком случае решения за вас будет принимать профессиональный управляющий.
Фонд инвестирует как в ОФЗ, так и в корпоративные облигации крупных эмитентов. Предпочтение отдается компаниям с высоким кредитным качеством. Стратегия ПИФа также предполагает участие в перспективных первичных размещениях.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.