Вчера компания Фосагро опубликовала финансовый отчет по МСФО за 1-е полугодие 2025 года и операционные данные. Отчет выглядит вполне крепким: выручка подросла на 23,6%, достигнув 298,6 млрд рублей, EBITDA – на 26,8%, до 94,6 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила на 41,3%, составив 75,5 млрд рублей, правда, этот рост во многом обеспечен курсовыми разницами, без них прибыль была бы гораздо скормнее. Рентабельность по EBITDA выросла до 31,7%. Долговая нагрузка снизилась, показатель ND/EBITDA 1,25х. Свободный денежный поток вырос более, чем вдвое.
Рост показателей происходит на фоне увеличения производства и реализации фосфорных удобрений, восстановления цен на удобрения на мировом рынке, и высокого спроса на них, особенно в Индии. Увеличение цен прежде всего затронуло азотные удобрения — их цена в январе-мае 2025 выросла на 15%, фосфорные удобрения (DAP, MAP, TSP) подорожали скромнее, на 12%, а калийные удобрения по цене практически не изменились.
Однако оценка компании остаётся высокой, а дивидендная политика — под вопросом из-за высокой чистой валютной позиции и возможности увеличения долговой нагрузки в случае витка девальвации рубля. Компания в хорошей форме, но даже если пересчитывать таргет с учетом опубликованной отчетности он составляет около 6500 рублей за акцию на горизонте года. А акции Фосагро в моменте торгуются несколько дороже. Поэтому, на мой взгляд, пока нельзя сказать, что Фосагро выглядит супер интересно с учетом предполагаемой траектории цен на удобрения на мировых рынках в этом году.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
----
Держите акции Фосагро в своем портфеле?