Финансовые результаты Норникеля
Вчера Норникель отчитался за первое полугодие 2025 года:
Основные финансовые показатели:
— Выручка: 7,1 млрд $ (+15%)
— EBITDA: 2,6 млрд $ (+12%)
— Чистая прибыль: 842 млн $ (+2%)
— CAPEX: 1,1 млрд $ (+15%)
— Чистый долг: 10 млрд $ (+24%)
— FCF: вырос почти в 3 раза, до 1,4 млрд $:
Расстраивает снижение рентабельности и рост долга. Ну и конечно же дивиденды Быстринского ГОКа. Из-за акционерного соглашения этот актив платит огромные суммы непосредственно Потанину в обход головной компании. Увы, в обозримой перспективе ситуация не изменится.
По поводу дивидендов самого Норникеля. Стоит уточнить, что компания не отрицает и возможности выплаты по итогам года (мы дивидендного дождя не ждем):
"Мы как менеджмент считаем необходимым применять сбалансированный подход к выплате дивидендов, когда кроме размера свободного денежного потока будет еще приниматься во внимание необходимость управления уровнем долговой нагрузки", - отметил CFO
«Норникель» показывает постепенное улучшение финансовых и операционных показателей, несмотря на снижение цен на ключевые металлы и высокие процентные расходы. Рост FCF и восстановление цен на платину говорят о постепенной стабилизации ситуации. При этом, компании все еще далеко до былых высот, как по рентабельности, так и по потенциальной дивдоходности.
Еще один интересный момент — привязка мотивации менеджмента к капитализации:
Мы продолжаем расширять систему мотивации сотрудников компании, привязанную к
рыночной капитализации «Норникеля».
В долгосроке компании поможет постепенный уход от зеленой повестки — замедление перехода к чистым электромобилям в пользу гибридов. В гибридах есть и батарейка и катализатор и куча проводов: востребована вся корзина металлов Норки. Однако высокая ставка и низкий курс пока не позволяют компании полностью раскрыть свой потенциал.
