Динамика национальной валюты постоянно находится в центре внимания не только специалистов на финансовых рынках, инвесторов и спекулянтов, но и в целом подавляющего числа взрослого населения нашей страны. И неудивительно - от динамики рубля многое зависит: стоимость импортной техники и в целом импортных товаров и услуг, расходы на поездки за границу, стоимость недвижимости за рубежом, займы в валюте и тд.
В этой статье посмотрим как вел себя рубль в последнее время, и что может с ним произойти уже в ближайшем будущем.
Динамика рубля в 2025 году
В текущем году мы могли наблюдать стремительное и значительное укрепление рубля к основным мировым валютам. Так, курс юаня упал на -26,1% с начала года до 11,1 руб., а курс доллара обвалился на -27,4% до 79,7 руб.
Еще зимой 2024 года - весной 2025 года многие аналитики склонялись к тому, что рубль будет постепенно ослабляться, находясь на отметках в 14-15 рублей за юань и около 100 рублей за доллар, если не больше.
Причин для таких оценок хватало - новые санкции США в отношении крупнейших российских экспортеров, а также риски спада мировой экономики из-за торговой войны США со всем миром могли привести к снижению валютной выручки, поступающей в РФ. Также в целом эскалация геополитической напряженности в отношении РФ могла вызывать отток средств из рублей в другие валюты.
Однако рубль, к неожиданности многих аналитиков, стал стремительно и стабильно укрепляться в 1 полугодии 2025 года.
В чем же причины?
По мнению Центробанка главная причина - это жесткая денежно-кредитная политика и, в частности, исторически высокий уровень ключевой ставки в 21% в 1 полугодии 2025 года.
В таких условиях, во-первых, импорт товаров и услуг сдерживался замедлением деловой активности в стране (меньше спрос на импортные товары и услуги или товары и услуги с импортной составляющей приводит к меньшему спросу на импорт со стороны компаний и населения, т.е. к меньшему спросу на валюту).
А во-вторых, резко вырос спрос на рублевые активы, приносящие процентных доход. В первую очередь, речь идет о срочных депозитах в банках. И компании, и население резко нарастили объемы сбережений на вкладах для получения исторического высокого процентного дохода в рублях. На 1 июля 2025 года объем денежных средств физлиц вырос на 21,4% г/г и составил 60,3 трлн руб. на счетах в банках. А объем средств юрлиц на ту же дату вырос на 7,4% г/г до 57,4 трлн руб.
Помимо жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ укрепление рубля связано также и с относительно более благоприятной временами геополитической повесткой - некоторой разрядкой между США и РФ на фоне переговоров по Украине. Это приводило к спекулятивному и отчасти инвестиционному спросу на рубли и рублевые активы.
И стоит еще отметить, что и сам доллар США в 2025 году показывает слабую динамику на фоне неожиданно развязанной Дональдом Трампом всемирной крупномасштабной тарифной войны, а также ростом опасений из-за ускоряющегося роста госдолга США. Индекс DXY, показывающий средневзвешенное значение курса доллара к основным торговым мировым валютам (евро, фунт, иена и тп.), упал на -9,6% с начала 2025 года.
При таких предпосылках рублю ничего не оставалось, как резко укрепиться в 2025 году до настоящего времени.
Ожидания по дальнейшей динамике рубля
При этом в дальнейшем многие эксперты склоняются к тому, что рубль вряд ли сильно укрепиться еще в отсутствии форс-мажоров. И имеется достаточно драйверов для его ослабления. Среди ключевых можно отметить следующее:
- Старт цикла снижения ключевой ставки. Летом 2025 года на 2-х заседаниях подряд Центробанк снизил ставку на 3 п.п. до 18%. При этом в обновленном прогнозе ставка к концу года может быть снижена до 14-16% на фоне замедления инфляции. Это оживит деловую активность и, как следствие, спрос на импорт. При этом ставки по вкладам будут снижаться, что сделает их менее привлекательными, в том числе в отношении зарубежных активов, даже несмотря на различного рода капитальные ограничения.
- Экспорт, вероятно, будет снижаться на фоне коррекции мировых цен на нефть с начала 2025 года, что снизит поток валюты в РФ и их конвертацию в рубли, в т.ч. для уплаты налогов.
Многие аналитики на рынке и Минэкономразвития РФ сходятся во мнении, что доллар США в итоге на конец 2025 года может составить 90-100 рублей, а китайский юань - 12-13 рублей при отсутствии каких-либо неожиданных событий. А в дальнейшем предполагается его постепенное ослабление на несколько процентов в среднем за год: доллара до 101-105 рублей на горизонте 2-3 лет, юаня - до 13-14 рублей.
По мнению Fin-Plan, для сбалансированного федерального бюджета РФ курс доллара США должен быть 100 рублей. Так, на фоне в том числе крепкого рубля нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ в июле снизились на 27% г/г до 0,8 трлн руб., а за 7 месяцев 2025 года — на 18,5% г/г до 5,5 трлн руб. Дефицит бюджета превысил годовой прогноз и составил за июль 1,2 трлн руб., а за 7 мес. 2025 года - 4,9 трлн руб. (2,2% ВВП). Конечно, в такой ситуации государство приложит все усилия, в том числе через ЦБ, чтобы рубль стал ослабевать как можно скорее.
Что делать инвесторам?
При потенциальном ослаблении рубля уже на горизонте нескольких месяцев актуальным становиться вложения в активы, чья доходность зависит от динамики курса.
На российском фондовом рынке к таким активам можно отнести валютные облигации с расчетами в рублях (замещающие и часть юаневых). В таких облигациях помимо валютной переоценки можно заработать на росте цены облигации в валюте при ослаблении ставок мировых ЦБ (ЕЦБ, ФРС США, Народный банк Китая и др.) и получать регулярные купоны. Доходность к погашению в валюте таких облигаций в зависимости от выпуска может достигать 16-17% годовых. Плюс с учетом потенциального ослабления рубля на 15-20%, совокупная доходность в рублях может превысить 31-37% годовых! Найти такие валютные облигации можно в сервисе Fin-Plan Radar.
Не является персональной инвестиционной рекомендацией.
Заключение
💡 Довольно часто при виде резких колебаний валюты многие не знают что, делать, и принимают эмоциональные решения, которые могут дорого им обойтить.
О том, как поступать в такого рода ситуациях вы можете узнать в Телеграм-канал Виталия Кошина — директора и сооснователя компании Fin-Plan, профессионального инвестора с 18-ти летним опытом, кандидата экономических наук, финансиста, управляющего крупными капиталами. Он инвестирует публично более девяти лет и на деле умеет извлекать пользу от изменений валютных курсов.
Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и прибыльно в любой ситуации: