Появление облигаций в «дружественных» валютах на российском рынке уже перестало быть редкостью, но по-настоящему крупные и надёжные эмитенты выходят в юанях нечасто. Для «Газпром нефти» это уже не первый опыт: мы недавно разбирали их долларовый выпуск, и тогда речь шла о защите капитала в валюте с двухлетним горизонтом. Теперь компания предлагает инвесторам вариант в китайских юанях с чуть меньшим сроком обращения. Казалось бы, продукт похожий, но нюансов здесь больше, чем кажется.
Кстати, уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу.
Что предлагает выпуск
- Эмитент: ПАО «Газпром нефть»
- Серия: 006Р-04
- Валюта номинала: китайский юань (CNY)
- Валюта расчётов: рубли по курсу ЦБ РФ
- Номинал: 1 000 CNY
- Купон: 7–7,5% годовых
- Купонный период: ежемесячно (12 раз в год)
- Срок обращения: 1,5 года
- Дата начала размещения: 28 августа 2025
- Минимальная сумма участия: 30 000 ₽
- Амортизация: не предусмотрена
- Оферта: не предусмотрена
- Биржа размещения: СПБ Биржа
- Брокерская комиссия: 0,15% (важно: для тех у кого нет счета для инвестиций от Т-Банка, то по условиям программы предусмотрен бонус до 5000 ₽, что формально перекрывает расходы на брокерскую комиссию. Пользуйтесь!)
Плюсы и стратегический смысл
Главная сила выпуска — в имени эмитента. Газпром нефть — это AAA-уровень по российским агентствам, стабильный денежный поток от нефтепереработки и продаж, низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA всего 0,71x).
Для инвестора этот выпуск — инструмент валютной диверсификации с минимальным кредитным риском. В отличие от долларового выпуска, юань за последние годы показал меньшую волатильность и более плавные курсовые колебания к рублю. Это снижает риск резких просадок доходности в пересчёте на рубли.
Кроме того, срок обращения — всего 1,5 года — позволяет зафиксировать условия на относительно короткий горизонт, что удобно в условиях высокой неопределённости на долговом рынке.
Риски, о которых нельзя забывать
Первый и главный риск — валютный. Несмотря на репутацию юаня как более стабильной валюты, его курс всё же зависит от политики Народного банка Китая, внешнеторгового баланса РФ и колебаний на валютном рынке. Если за полтора года юань подешевеет, доходность в рублях окажется ниже заявленной.
Второй риск связан с нефтяной конъюнктурой. Финансовые показатели компании в 1 кв. 2025 уже просели: выручка — минус 8,9% г/г, EBITDA — минус 23%, чистая прибыль — минус 41,9%. Хотя долговая нагрузка остаётся низкой, падение цен на нефть или новые ограничения экспорта могут продолжить давить на прибыльность.
Третий момент — конкуренция с рублёвыми инструментами. При текущей ключевой ставке рублёвые облигации предлагают двузначную доходность без валютного риска, поэтому для инвестора, ориентированного на номинальный рублёвый доход, этот выпуск может быть менее интересным.
Чем юаневый выпуск отличается от долларового
Если сравнивать с долларовым выпуском, то здесь срок короче (1,5 года против 2 лет), доходность номинально такая же, но валютная привязка другая. Долларовый выпуск потенциально может дать больший курсовой выигрыш в случае ослабления рубля, но и волатильность у него выше. Юаневый вариант — более «спокойная» история, рассчитанная на консервативных инвесторов, которым важна стабильность выплат.
Мой вывод
- Да, если вы хотите валютную привязку к юаню, доверяете эмитенту и готовы на полтора года заморозить средства ради стабильного купонного потока. Это неплохой вариант защитного инструмента с минимальными кредитными рисками.
- Нет, если ваша цель — максимизация рублёвой доходности здесь и сейчас. При текущей ключевой ставке можно найти более высокодоходные варианты в рублях, пусть и с большим риском.
📌 Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на момент публикации и могут измениться.
Кстати
В моём Telegram-канале я регулярно делюсь своими сделками и достижениями – например, с начала года я получаю около 24,73% годовых на выпуске корпоративных бондов. Рассказываю, как выбираю эмитентов, как оцениваю риски и почему это работает лучше, чем вклады. Присоединяйтесь!