Разбираем, что происходит и как действовать инвестору
Когда компания-эмитент (та, что выпустила облигации) вдруг перестаёт платить — по долгам, по облигациям, поставщикам — это тревожный звоночек. Если дело серьёзное, её признают банкротом. А дальше всё зависит от ситуации. Вот какие сценарии возможны:
Санация или внешнее управление
Это когда компанию ещё можно «спасти». Вводят временное руководство, пытаются наладить финансы, реструктурировать долги. Шанс небольшой, но бывает, что помогает. Главное — не допустить полного краха.
Реструктуризация
Иногда эмитент договаривается с инвесторами по-хорошему: мол, давайте мы немного подвинем сроки, а то совсем тяжело. Это может происходить до суда или на раннем этапе банкротства. Если повезёт, можно хотя бы что-то вернуть.
Конкурсное производство
Самый частый и, увы, самый грустный сценарий. Компания официально банкрот, её имущество начинают распродавать, а все, кому она что-то должна, выстраиваются в очередь за деньгами.
Вот как эта очередь выглядит:
- Первая очередь — сотрудники: зарплаты, пособия и прочее.
- Вторая очередь — государство: налоги, взносы, штрафы.
- Третья очередь — кредиторы, включая держателей облигаций.
Но и среди кредиторов тоже есть градации:
- Обеспеченные кредиторы — у них есть залог (например, банк дал ипотеку под недвижимость).
- Необеспеченные кредиторы — это как раз большинство инвесторов в облигации. Залога нет, поэтому шансы — по остаточному принципу.
- Субординированные долги — совсем в конце очереди, часто без надежды на возврат.
А что это значит для обычного инвестора?
Если вы держите облигации такой компании, скорее всего, вы — необеспеченный кредитор. Это значит, что выплаты будут, если вообще будут, только после того, как разберутся с более приоритетными долгами. А имущества у банкрота может просто не хватить. Даже если что-то и выплатят — процесс может растянуться на годы, два-три точно.
Что делать, если у эмитента начинаются проблемы?
Вот пошаговый план действий:
Оценить ситуацию
Пропущены выплаты? Отказались от оферты? Появились плохие новости? Не стоит ждать чуда — надо действовать.
Фиксировать убыток
Если облигации ещё можно продать хотя бы с дисконтом — лучше сделать это. Минус 20% сейчас — это лучше, чем ноль через год.
Следить за переговорами
Иногда эмитент предлагает реструктуризацию: продлить срок выплат, выпустить новые бумаги. Важно участвовать в голосовании — от этого может зависеть ваша доля в будущих выплатах.
Не вестись на хайп
Иногда вокруг проблемных бумаг начинается ажиотаж: «а вдруг отскочит». Но чаще всего это ловушка. Лучше не поддаваться эмоциям.
Подытожим
Банкротство эмитента — это не всегда полная потеря всех денег. Но и ждать чудес не стоит. Это долгая, мутная и часто бесперспективная история. Самый разумный шаг — вовремя выйти и зафиксировать убытки, пока ещё есть хоть какой-то спрос на бумаги.