Продолжаем нагонять прошлое. По планам нагнать на следующей неделе все упущения. А сейчас смотрим новости за май.
Минфин допускает курс рубля до 100 ₽/$
Госслужащий сообщил Reuters, что ослабление рубля до 100 за доллар было бы допустимым для бюджета РФ, так как укреплённый рубль снижает доходы от нефтегаза в пересчёте на рубли.
Рубль укрепился около 78‑80 ₽/$ в первой половине 2025 года — преимущественно под влиянием оздоровления торговых потоков и ожиданий разрешения конфликта в Украине. Тем не менее эксперты считают текущий курс переоценённым и связывают его с временным пузырём, который может лопнуть при провале мирного процесса или введении новых санкций.
О чём это говорит?
Аналитики из Reuters‑опроса прогнозируют постепенное ослабление рубля до 95‑100 ₽/$ к середине года, что даст возможность сбалансировать бюджет при снижении нефтегазовых доходов и снизит давление на госфинансы.
Похожий диапазон (90‑100 ₽/$) назвал Союз промышленников и предпринимателей (РСПП), подчеркнув, что такой курс является работающим и для бизнеса, и для бюджета.
Тем не менее Минфин и Центробанк продолжают контролировать интервенции и валютные операции, чтобы не допустить резкого обесценивания рубля — слишком сильное ослабление может вызвать всплеск инфляции и дестабилизировать рынок.
Думать о рубле как о гарантии стабильности в 2025-м — значит игнорировать бюджетную необходимость коррекции. При этом главная задача властей — не допустить валютной турбулентности, что делает сценарий 100 ₽/$ реалистичной, но тщательно дозированной стратегией.
Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 21%
Российский Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 21 % в течение минимум четырёх заседаний подряд, несмотря на первые признаки замедления инфляции и растущее давление со стороны бизнеса и властей на её снижение. Это решение соответствовало ожиданиям большинства аналитиков Reuters и стало сигналом о продолжении сдержанной монетарной политики.
О чём это говорит?
Центробанк считает, что текущие риски перевешивают выгоды от дешёвого кредита. Ставка остаётся абсолютной опорой монетарной стабильности, но при этом дыхание рынка жёстко контролируется — первые признаки ослабления появятся лишь после подтверждённого замедления цен и роста.
Экономический министр Максим Решетников выразил опасения, что столь жёсткая политика может вызвать эффект «гипотермии» — замедление инвестиций и спроса, что отодвинет темпы роста российской экономики до 1‑2% против официального прогноза в 2,5%. Но его заявления не влияют на решения Центробанка, у каждого свои цели и методы их достижения.
Госбюджет рискует дефицитом до 1,5 % ВВП
По данным Минфина РФ, дефицит федерального бюджета достиг 3,4 трлн ₽ или 1,5% ВВП за первые пять месяцев 2025 года — почти в 5 раз больше, чем в аналогичном периоде 2024 («0,4% ВВП»).
О чём это говорит?
Это означает, что уже к маю разбаланс бюджетной структуры, и властям придётся менять планы финансирования.
Основные причины:
- Ускоренный рост расходов (+20–21% г/г), при том, что доходы увеличились лишь на 3–5%;
- Снижение нефтегазовых доходов на 14–35%, вызванное обвалом мировых цен и укреплением рубля к бюджету, который рассчитывался по цене Urals $60‑70/баррель;
- Использование предварительных платежей для финансирования январских выплат, что создало искажение данных за период.
В апреле Минфин уже пересмотрел прогноз дефицита целиком на 2025 год с 0,5% до 1,7% ВВП, при пересмотре нефтяных поступлений на −24%.
Каким образом будет закрываться возникающий дефицит? Вариантов не так много:
- Внутренние займы у населения (на внешних рынках никто денег не даёт);
- Сокращение расходов по социальным направлениям (много сэкономить не получится, под нож могут попасть здравоохранение, образование, субсидии ЖКХ);
- Печатание дополнительных рублей (считай, повышение инфляции);
- Раскулачивание бизнесменов и коррупционеров.
Какой сценарий выберет государство покажет время.
Рубль укрепился на 40 % с начала года
Российский рубль в 2025 году стал одной из самых впечатляющих валютных историй на глобальном рынке — курс укрепился более чем на 40 % с начала года, превысив отметки 80–81 ₽ за доллар, чего не было с лета 2023 года.
Рост произошёл на фоне сочетания факторов: оптимизма по ведению переговоров между Россией и США, сдержанной монетарной политики Центробанка и снижения спроса на доллар у импортёров.
Однако такая сила рубля — это одновременно обратная сторона медали. Укреплённая валюта ухудшает финансовые результаты экспортеров и снижает доходы бюджета, рассчитанные по более слабому курсу (около 94 ₽/$), что может привести к потере 2–2,5% доходной части бюджета ВВП
О чём это говорит?
в 2025 году рубль укрепился благодаря монетарной жёсткости и геополитическим ожиданиям. Но в долгосрочной перспективе такая сила может обернуться против экономического роста и доходности экспортёров. Инвесторам стоит следить за балансом между реальной стоимостью валюты и бюджетными последствиями.
Понравилась статья? Хочешь дальше следить за проектом? Подпишись, поставь лайк, скажи спасибо автору в комментариях. Это поможет мне в продвижении канала.
Хочется коротких статьей, но на более регулярной основе? Подписывайся на мой телеграм-канал. Там всегда есть интересная аналитика на происходящие вокруг экономические события.
#финансы, #экономика, #новости, #инвесторуназаметку