#вопросответ
Краткая версия вопроса:
«Чего все пляшут вокруг Сбера? Вот же ОФЗ, средняя доходность за 10 лет выше, выплаты стабильны, налог удобнее».
Полная версия вопроса на рис 1.
Ключевой момент: Сравнение звучит и выглядит красиво, но в "средних значениях" легко запутаться.
Эта тема уже всплывала в конце марта — в посте "Почему облигации не инструмент инвестирования?" примеры были ОФЗ 26207 и ФосАгро $PHOR.
Но на волне всеобщей любви к ОФЗ последних месяцев думаю, не лишним будет ещё раз напомнить и показать, почему акции в долгосроке — намного, намного, намного интереснее чем облигации. Как вы и просили: на цифрах.
1. «Средний дивиденд» — это не то, что вы думаете.
У Сбера $SBER (и вообще у нормального бизнеса) дивиденды не фиксированы, а растут вместе с прибылью. В 2015 году — 0,45 ₽, в 2024 — 33 ₽. Рост в 73 раза. (рис 2)
Да, были отмены. Были паузы в росте. Но именно этот риск мы и берём на себя, инвестируя в акции. И именно за него получаем премию в виде растущего денежного потока (кэшфлоу).
У Сбера CAGR ( Compound Annual Growth Rate, по-русски: среднегодовой темп роста) за это время составил ~63% в год.
У облигаций прирост купона — 0%. У фиксов он зафиксирован навсегда.
Дивиденды = потенциал роста кэшфлоу.
Купоны = фиксированный аннуитет (заранее известный платёж по расписанию)
Считать в акциях среднее значение дивиденда за 10 лет и сравнивать со средним значением купона за 10 лет, без указания рядом среднего темпа роста за 10 лет не спортивно коллега.
2. «Средняя цена» — тоже подводит.
Тело облигации не меняется.
Берём даты размещения и погашения ОФЗ:
— ОФЗ 26215: 04.09.2013 — размещение по 1000 руб., 16.08.2023 — погашение по 1000 ₽ → 0% роста. Всё честно — и всё.
— Сбер: 04.09.2013 — ~90 руб., 16.08.2023 — ~255 руб. → +183% (без учёта дивидендов!)
Кто держал облигацию — получил купоны и свои деньги назад. (которых подпалила инфляция)
Кто держал Сбер — получил дивиденды и утроение капитала (ну почти) в акциях.
3. Про риски и предсказуемость
Облигации — действительно более стабильный и понятный инструмент. Отлично подходят, чтобы припарковать кэш и заранее понимать, что получишь. Отличная история на год или два.
Акции — не гарантированная история. Дивы могут отменить. Цена может упасть. Но у здорового бизнеса есть то, чего нет у облигаций:
— рост продаж в натуральном выражении.
— рост цен → защита от инфляции.
— рост прибыли → рост дивов.
— потенциал роста самой капитализации.
Да, держать 1–2 акции рискованно. А вот 1-2 ОФЗ нет. Но если отобрать 20 устойчивых компаний — результат почти всегда будет лучше, чем у 20 ОФЗ на горизонте от нескольких лет. Особенно если цель — долгосрочный рост кэшфлоу, а не кэш-парковка на квартал. Квартальная история — это вообще фонд денежного рынка или депозит. А облигации это 1-2 года.
В целом понимаю (надеюсь что понимаю) о чём вы. Что облигации более предсказуемый инструмент и это действительно так. Облигации прекрасны в контексте припарковать кэш на время. А риск — он всегда на инвесторе. В неправильно выбранных инструментах под решение конкретных задач.
И тут нет правильно инструмента вообще, тут есть правильный инструмент под конкретную задачу.
Можно годами считать купоны, сравнивать усреднённые дивиденды и спорить о «надежности».
Но суть проста:
Облигация — это как депозит в рублях.
Ты знаешь, что получишь, и когда. Зато не разбогатеешь.
Акция — это доля в растущем бизнесе.
Не всё предсказуемо, зато есть шанс оказаться совладельцем кэшмашинки
И когда эта кэшмашина начинает платить всё больше и больше и оглянувшись назад понимаешь, что сейчас уже 33 рубля на акцию вместо 0,45 руб. — внезапно осознаёшь, зачем «все пляшут вокруг Сбера».
#ОФЗ #Облигации #Дивиденды #Акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией