18 июля 2025 года, после двухпартийного голосования в Конгрессе, был подписан закон «Genius Act» (The Guaranteed and Enforceable Neutral Issuance Underlying Stablecoins Act) — первый масштабный нормативный акт, регулирующий выпуск и обращение USD-стейблкоинов.
Документ устанавливает жесткие требования к эмитентам: стейблкоины должны быть обеспечены 100% резервами, размещёнными в наличных средствах и краткосрочных казначейских векселях США (UST-bills).
роме того, резервы обязаны проходить ежемесячный аудит.
Главная цель закона — усиление доминирования доллара США в глобальной финансовой системе и, что не менее важно, — расширение базы покупателей для американского госдолга. Нас же в первую очередь интересует влияние этого закона на рынок криптовалют, а именно — на цену биткоина. Разберемся, к каким уровням цен может привести реализация этого законопроекта.
По сути, закон легализует и институционализирует рынок стейблкоинов. Это должно привести к взрывному росту его капитализации: на июль 2025 года она составляет около $260 млрд, а к 2030 году может достичь от $500 млрд до $4 трлн по оценкам крупнейших инвестиционных банков.
- JP Morgan — $500 млрд
- Citigroup — $1,6 трлн
- Standard Chartered — $2 трлн
- Julius Baer — $3,7 трлн
- Bernstein Research — $4 трлн
Возьмем базовый консенсус-прогноз — рост капитализации до $1,6–2 трлн к 2030 году. Чтобы оценить его возможное влияние на биткоин, нужно рассчитать Stablecoin Supply Ratio (SSR) — это соотношение рыночной капитализации биткоина к рыночной капитализации стейблкоинов.
Текущий уровень SSR = $2,36 трлн (капитализация BTC)/ $260 млрд (капитализация стейблкоинов) = 9,1.
Исторически, во время бычьих рынков SSR в ранней фазе ровнялся 4, в средней — 6-7, а в поздней — 9-10. Допустим, капитализация стейблкоинов в 2030 году достигнет $1,6 трлн. При SSR от 4 до 10 получаем целевую капитализацию биткоина в диапазоне от $6,4 до $16 трлн.
Делим на максимальное количество биткоинов (21 млн, несмотря на то что к 2030 году они еще не будут полностью добыты) и получаем ожидаемый диапазон цены биткоина — от $304 000 до $761 900.
Таким образом, даже если предположить, что в будущем SSR в бычьих фазах будет ниже (2–5), при капитализации стейблкоинов в $1,6 трлн, потенциал роста BTC до $300 000 сохраняется.
Цифровые знаки (токены) не являются средством платежа, не обеспечиваются государством. Приобретение токенов может привести к полной потере денежных средств и иных объектов гражданских прав, переданных в обмен на токены (в том числе в результате волатильности стоимости токенов; технических сбоев (ошибок); совершения противоправных действий, включая хищение). Существует риск потерять все инвестиции, вложенные в токены. Подробнее.