Знаете ли вы, какая алкогольная компания обгоняет конкурентов по росту дивидендов, доходности и цене с момента IPO? Почему рынок оценивает каждый её рубль прибыли в четыре раза дешевле, чем у соперников? Эта статья будет полезна инвесторам, которые ищут возможности в секторе алкоголя и хотят найти явного лидера с лучшими показателями доходности, роста и стоимости. Сейчас мы выясним, почему Novabev Group может быть наиболее выгодным выбором!
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Novabev Group: ключевой игрок на рынке алкоголя с амбициозными планами.
Novabev Group — крупный российский производитель и дистрибутор алкогольной продукции. Компания не только создает собственные бренды алкоголя, но и владеет одной из ведущих розничных сетей «Винлаб», что дает ей уникальный контроль над всей цепочкой — от производства до прилавка. Это выделяет компанию среди конкурентов, таких как Абрау-Дюрсо и Алкогольная группа Кристалл, которые так же котируются на Московской бирже.
Недавно Новабев Групп столкнулась с кибератакой. 14 июля злоумышленники взломали IT-системы компании. Они требовали выкуп, но руководство отказалось платить. Личные данные покупателей не пострадали.
В Госдуме предложили ввести понятие «алкомаркет». Это магазин, где алкоголь приносит больше половины выручки. Такие точки хотят размещать не ближе 100 метров от жилья, школ и больниц. Депутаты считают, что это снизит потребление алкоголя и улучшит здоровье граждан.
Новабев Групп, несмотря на трудности, смотрит в будущее с оптимизмом. Компания намерена провести IPO своей сети «Винлаб». Это решение обосновано отличными результатами: продажи и количество магазинов непрерывно увеличиваются. «Винлаб» уже не просто драйвер текущих успехов, но и главный кандидат на привлечение новых инвестиций через IPO.
Расчет справедливой цены акций Novabev Group.
Чтобы понять, сколько действительно может стоить акция Novabev Group, применим метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Это способ оценить будущую стоимость компании, основываясь на её ожидаемых доходах.
За основу взял отчетность Novabev (РСБУ), начиная с 2022 года, поквартально. Это дает детальную картину прошлого. Заглядываем на 2 года вперед, предполагая годовой рост в 5,0%. Для учета стоимости денег во времени используем ставки ЦБ РФ (на 07.07.2025): 12,65% в долларах и 15,59% в рублях.
Как менялись финансовые показатели компании год от года, наглядно показано на графиках ниже. Данные указаны в тысячах.
На графиках видно, что выручка резко выросла в 2023 году (+122%), но в 2024-м упала до уровня 2022-го. Валовая прибыль и прибыль от продаж повторяют эту динамику. Управленческие расходы растут (с -444 млн. до -582 млн.).
Доходы от участия в других компаниях нулевые, что не типично для холдинга. Из отчетности видно, что они полностью входят в выручку. Проценты к получению растут (+2,8 млрд. в 2024), но и долговая нагрузка усиливается (проценты к уплате -2,05 млрд.).
Сравним компанию с отраслевыми показателями:
- Себестоимость (-0.09% выручки): Необычно низко, особенно на фоне среднего по отрасли (-1.99%). Компания является холдингом и выручка состоит из доходов от дочерних компаний.
- Коммерческие расходы (0.00%): Совпадает с отраслевым нулем. Норма.
- Управленческие расходы (-6.44%): Лучше чем в среднем по отрасли (-9.63%).
- Доля участия (0.00%): Совпадает с отраслью (0.00%). Норма.
- Проценты к получению (30.53%): Совпадает с отраслевым показателем.
- Проценты к уплате (-22.85%): Чуть выше среднего (-21.29%).
- Сальдо (23.91%): Заметно выше отраслевого (12.45%).
Компания показывает высокую, характерную для сектора маржу, с крайне низкой себестоимостью, эффективными управленческими расходами и сильным чистым финансовым доходом, превосходящим отрасль.
Сердце DCF — средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Это минимальная ожидаемая доходность с учетом всех рисков. Более высокий WACC снижает текущую оценку будущих денег.
Основа для расчета WACC:
- Безрисковая ставка (доходность 30-летних US Bonds): 4,98% ($)
- Премия за страновой риск (Россия): 4,02% ($)
- Премия за риск акций: 8,35% ($)
- Премия за малый размер компании: 2,46% ($)
- Премия за специфический риск компании: 1,00% ($)
Итоговый WACC составляет 20,03% в рублях. Эта ставка, учитывая текущую ситуацию, показывает, что инвестиции в компанию не сопряжены с высоким риском.
Два сценария оценки акций Новабев Групп.
Я смоделировал два сценария, чтобы понять диапазон возможной справедливой цены акции Новабев Групп: один — с ростом как в среднем по отрасли, второй — на основе ее собственной рентабельности.
Сценарий 1: Рост 5% в год (Осторожный)
Представим, выручка консервативно растет на 5% ежегодно. Метод DCF суммирует все будущие свободные денежные потоки, приводит их к сегодняшней стоимости и вычитает обязательства компании. Так мы получаем стоимость бизнеса сейчас. Поделив ее на число акций, получилось: 473,05 руб. за акцию. Это на 9,88% выше текущей рыночной цены (~430.50 руб.). Цена выше рынка — сильный позитивный сигнал. Он означает, что будущих потоков должно хватить на полное покрытие долгов и создание стоимости для акционеров.
Но! Даже хороший результат DCF — лишь часть картины. Прежде чем покупать, я бы сравнил Новабев Групп с другими компаниями по ключевым критериям: рост чистой прибыли и дивидендов, маржа, динамика цены с IPO, показатель «цена/прибыль» (P/E) и дивидендная доходность (чем собственно мы и займемся дальше).
Сценарий 2: Рост -1.89% в год (На основе рентабельности компании)
Ожидаемый темп роста (-1.89%) рассчитан как произведение доли реинвестируемой прибыли на рентабельность капитала (прибыль на вложенный рубль).
Если выручка будет снижаться на 1,89% в год, DCF дает 287,39 руб. за акцию. Это на 33,24% ниже рынка.
Хотя цена ниже, она положительна — значит, в этом сценарии компания все равно сможет обслужить свои долги за счет будущих доходов. Платежеспособность сохраняется.
Рыночная цена: Что она нам говорит?
Текущая котировка (~430.50 руб.) в моей модели чувствительности ближе всего к параметрам: средняя кредитная ставка 16% и темп роста 5% (как в Сценарии 1).
Сможет ли компания держать 5% рост? Вероятность умеренная. Ее ключевой драйвер — сальдо финансовых операций (проценты полученные минус уплаченные). Успех зависит от стабильности процентных доходов и управления долгом. Рынок, похоже, верит в этот оптимистичный сценарий, но риски высоки.
Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.
Выводы и перспективы.
Мы начали с вопроса: почему Novabev Group (BELU), лидирующая по росту дивидендов, доходности и цены акций, торгуется с таким низким P/E, в разы дешевле конкурентов? Мой анализ показал: компания предлагает уникальное сочетание. Она генерирует денежные потоки, щедро делится ими с акционерами и при этом рынок ее существенно недооценивает по мультипликаторам. Моя осторожная DCF-оценка показала потенциал роста в 10% от текущей цены.
На Sponsr и Boosty доступны два дополнительных раздела статьи, которые я подготовил для тех, кто хочет глубже погрузиться в тему:
- Динамика прибыли и дивидендов: ключевые факторы для инвесторов Новабев Групп.
- Новабев Групп на фоне конкурентов.
Novabev Group (BELU) выглядит мощным кандидатом как для инвесторов в рост (благодаря планам IPO «Винлаб»), так и для доходных стратегий (рекордные дивиденды) и стоимостного подхода (низкий P/E) — редкая комбинация в одном активе!
На сегодня это всё! Спасибо, что дочитали до конца.
Не забудьте поставить лайк, если разбор Novabev Group был вам полезен!
Подписывайтесь на мой Дзен и Телеграм-канал, чтобы не пропустить новые разборы компаний.
Удачи в инвестициях!