💵Enterprise Value: от рыночной капитализации до истинной стоимости бизнеса
Представьте себе ситуацию: два инвестора смотрят на одну и ту же компанию. Один видит только рыночную капитализацию, другой - полную картину её стоимости. Угадайте, кто из них в итоге окажется в плюсе?🧐
Давайте разберём, почему Enterprise Value - ключ к успешному инвестированию🔑
📌 Стоимость предприятия (Enterprise Value, EV) - ключевой финансовый показатель, который представляет собой общую стоимость компании с учетом всех её обязательств и активов, учитывает не только рыночную капитализацию акций, но и другие финансовые обязательства, что делает его более полным показателем по сравнению с традиционной рыночной капитализацией.
🧮 Формула для расчета:
EV = Рыночная капитализация + Долг - Денежные средства и эквиваленты
где:
• рыночная капитализация - это общее количество акций компании, умноженное на их текущую рыночную цену;
• долг - включает краткосрочные и долгосрочные обязательства;
• денежные средства и эквиваленты - это наличные средства и активы, которые можно быстро конвертировать в наличные.
❓ Почему EV важен:
✅Сравнение компаний. Позволяет сравнивать компании с разными структурами капитала.
✅Оценка стоимости при слияниях/поглощениях. Потенциальный покупатель должен учитывать не только стоимость акций, но и долговые обязательства целевой компании.
✅Анализ рентабельности. Использование EV в финансовых коэффициентах помогает оценить рентабельность без учёта влияния структуры капитала, что делает сравнение более объективным.
📊 Показатель является базой для расчёта финансовых коэффициентов, например:
• EV/EBITDA - сколько лет потребуется компании, чтобы окупить свою стоимость при текущем уровне EBITDA. Чем ниже коэффициент, тем более привлекательно выглядит компания.
• EV/Sales - сколько инвесторы готовы заплатить за каждый рубль выручки компании. Низкий EV/Sales может указывать на недооценённость компании, высокий - на переоценённость.
• EV/FCF - сколько инвесторы платят за каждый рубль свободного денежного потока компании. Помогает оценить способность компании генерировать наличные средства.
❗️ Компании из разных отраслей имеют разный уровень долговой нагрузки и разную потребность в инвестициях, поэтому мультипликатор лучше использовать для сравнения компаний из одной отрасли.
🗣️ Пример:
Компания А: капитализация - 100 млн.руб., долг - 50 млн.руб., деньги - 10 млн.руб.
EV = 100 + 50 - 10 = 140 млн.руб.
Компания Б: капитализация - 120 млн.руб., долг - 0, деньги - 5 млн.руб.
EV = 120 + 0 - 5 = 115 млн.руб.
Несмотря на более высокую капитализацию, компания Б дешевле.
Достоинства:
✅ «Скорректированная» капитализация дает более объективную оценку, позволяя оценить соотношение долговой нагрузки и денежных запасов компании.
✅ По EV удобно сравнивать компании, исходя из их кредитной нагрузки.
✅ По мультипликатору EV/EBITDA можно сравнивать компании из разных стран в одной отрасли для более объективной картины, когда в одной метрике учитываются только бизнес-показатели.
✅ EV повышает значения мультипликаторов, если компания закредитована, что показывает ее переоцененность.
✅ EV снижает значения мультипликаторов, если у компании много денег в запасах, что показывает ее недооцененность.
Недостатки:
🚫 EV искажает оценку компании, когда запасы наличности больше ее капитализации.
🚫 Высокое значение EV приводит к ложному ощущению, что компания стоит дорого и инвесторы не доплачивают за нее.
🚫 EV не учитывает качество долга – если долг хороший (помогает компании наращивать выручку), то это нормально.
🚫 EV не учитывает инфляцию, обесценивающую кэш (слишком много денег на счетах плохо, компания может распорядиться ими более эффективно).
Enterprise Value - это не просто набор цифр в финансовой отчётности. Это язык, на котором говорит бизнес. Научитесь его понимать, и рынок откроет вам свои секреты. 🎯
👉Переходите на нашу платформу - наш умный калькулятор мультипликаторов сделает за вас всю работу.
Оцените стоимость бизнеса в пару кликов!🤖
