Загрузи НМТП в портфель
✍️ Авторские права: GIF - Global Invest Fund
Драйверы
Рост перевалки грузов на фоне увеличения добычи нефти в России в 2025–2026 гг.
Правительство РФ владеет «золотой акцией» в компании, что снижает риск действий по разрушению стоимости
Рентабельность EBITDA 70% при высоких процентных доходах позволяет чистой прибыли достигать половины от выручки и приносить приемлемую дивидендную доходность
Ключевые позиции в перевалке грузов благодаря уникальным портам в Новороссийске и Приморске, обслуживающим стратегически важные транспортные коридоры
Важную роль в торговых отношениях со странами Азии играет портовая инфраструктура. Есть ли что-нибудь интересное в лидере российского грузооборота и как в этом лучше поучаствовать? Расскажем в обзоре.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ
Диверсификация поставок. Основу перевалки грузов компании составляют нефть и нефтепродукты, которые дополняются черными металлами и зерном. В случае санкций на оставшуюся ветку нефтепровода “Дружба” Транснефть сможет перенаправить нефть в порты НМТП.
Ключевые транспортные артерии. Порты располагаются на важнейших логистических путях, за счет чего обеспечиваются стабильные торговые потоки.
Высокая рентабельность. Рентабельность EBITDA 70% при высоких процентных доходах позволяет чистой прибыли достигать половины от выручки и приносить приемлемую дивидендную доходность.
Грузооборот. Грузооборот российских морских портов за I кв. 2025 г. уменьшился на 5,6% г/г — до 208 млн тонн. Ключевыми транспортными морскими хабами были Азово-Черноморский (63 млн тонн), Балтийский (62 млн тонн) и Дальневосточный (54 млн тонн) бассейны.
Наливные грузы. Перевалка нефти в черноморских портах продолжила рост в I кв. до 24,7 млн тонн. Несмотря на снижение перевалки нефтепродуктов, порты балтийского бассейна по-прежнему остаются лидерами (11,6 млн тонн). Перевалка наливных грузов за период упала почти на 6% г/г за счет общего снижения показателя для нефти и нефтепродуктов.
Сухие грузы. Контейнерный оборот дальневосточных портов после снижения последние годы почти сблизился с показателем балтийских портов после бурного роста (около 4,5 млн тонн). Последние также активно наращивают перевалку удобрений (до 10,3 млн тонн), а порты Дальнего Востока грузят больше всех угля — 24,4 млн тонн (на уровне последних лет). Из-за сокращения перевалки зерна вдвое общий объем оборота сухих грузов сократился на 5% г/г.
Выручка компании за I кв. практически не изменилась. Падение грузооборота в Новороссийске до 39,3 млн тонн (-9% г/г) и на 3% г/г в Приморске — до 16,4 млн тонн, было компенсировано увеличением тарифов на перевалку грузов.
EBITDA, скорректированная на переуступку дебиторской задолженности, составила 14 млрд руб., показав огромную рентабельность на уровне I кв. прошлого года (70%).
