Котировки акций Диасофта спикировали 26 июня на выходе отчета за 2024 год, который как раз был опубликован в этот день. Отчет вышел хуже ожиданий, компания сработала ниже своего гайденса на 2024 год. Выручка подросла всего на 10% г/г до 10,1 млрд. руб., EBITDA снизилась на 25%, а чистая прибыль – на 22%. Компания объяснила снижение переносом крупных проектов на 2025 год, замедлением импортозамещения и длительными циклами продаж. Однако рынок, очевидно, полагает, что есть риски того, что и далее у Диасофта темпы роста выручки будут низкими, хотя лично я здесь с рынком не совсем согласен.
Дело в том, что конкретно у Диасофта очень большая доля повторных продаж от действующих клиентов — около 77%. У большинства игроков в IT-секторе эта доля значительно ниже, и они больше зависят от привлечения новых клиентов и от продаж новых продуктов. Поэтому, на мой взгляд, рынок реагирует на отчет излишне эмоционально. В плане соответствия действительности таргета в нашем боте Помощник инвестора, наверняка вы обратили внимание, что таргет рассчитан 26 июня 2025 года, то есть на дату выхода последней отчетности компании и очевидно, что он ее включает. Поэтому таргет вполне соответствует действительности и включает актуальный гайденс компании по выручке за 2025 год, предполагаемую траекторию ключевой ставки в течение следующего года от даты расчетов и предполагаемое состояние экономики.
В плане динамики IT сектора — здесь ответ очень простой, если вы знаете как рассчитываются таргеты по акциям. IT-сектор — это акции роста, то есть акции, у которых основные денежные потоки будут генерироваться через длительный промежуток времени. Из-за этой их особенности при жесткой денежно-кредитной политике у них сильнее падает справедливая цена, и сильнее падает норма мультипликаторов, чем у зрелого бизнеса, у которого денежные потоки распределены во времени более равномерно. Поэтому происходящее с сектором с точки зрения финансовых моделей очень объяснимо, и на изменении стадии экономического цикла эти же акции роста будут расти гораздо сильнее, чем зрелый стабильный бизнес, как раз из-за этой своей особенности.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
Кого из эмитентов IT-сектора держите в своем портфеле?