Сегодня рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО «ТГК-14» до уровня ruВВВ- и изменило прогноз по рейтингу на развивающийся.
Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВВВ+ со стабильным прогнозом. Релиз можно почитать здесь 👉 https://raexpert.ru/releases/2025/jul22
В мае, еще до ареста бенефициара ТГК-14, я разбирал отчетность эмитента за 2024г. и сделал вывод, что компания даже без всяких уголовных дел не соответствует инвестиционному рейтингу, слишком много рисков и большой долг, почитать можно здесь 👉 https://dzen.ru/a/aCgV7UOecm_UPRds
Ну вот, теперь уже официально, ТГК-14 переезжает в сегмент ВДО.
Что же мы видим на графике в последнем выпуске облигаций эмитента 1Р7?
А на графике мы видим аттракцион неслыханной жадности безымянного инвестора, котировки бумаг подросли уже в район номинала, розничный инвестор видит только купон 21,5% (причем купон квартальный) и длину бумаги - 2030г. Доходность к погашению в районе 23% годовых.
Риски инвесторами полностью игнорируются:
1. Бенефициар арестован, причем проходит обвиняемым по делу, непосредственно связанному с ТГК-14;
2. Бенефициара и менеджмент компании обвиняют в мошенничестве с тарифами ЖКХ, что нанесло экономический ущерб потребителям энергоносителей региона и возможно этот ущерб придется компенсировать;
3. Рейтинговое агентство понижает рейтинг эмитенту сразу на 2 ступени и прямым текстом пишет, что бизнес эмитента, в связи с проводимым расследованием, подвергается серьезным рискам.
4. Банки еще до уголовных дел и арестов перестали кредитовать эмитента, и весь прирост долга в 2024-2025г. был за счет размещения облигаций. То есть у эмитента в 2026г. возникнет очень интересная ситуация, когда будет необходимо погашать уже весной долг 3,5 млрд. и где-то на это найти денег.
Все сигналы опасности инвесторам посланы, все риски обозначены, но жадность пока побеждает страх. Продолжаю наблюдать за ситуацией.