Абрау-Дюрсо - ведущий производитель игристых вин в РФ, который имеет 4 винодельни, развивает туризм и фирменную торговлю, выходит на рынокс дебютным выпуском облигаций.
23 июля Абрау-Дюрсо планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на срок 1,5 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в первичном размещении.
Ранее рассматривал облигации Монополия 1Р06, Атомэнергопром 1Р-07. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.
Выпуск: Абрау-Дюрсо 2Р01
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
Объем: 500 млн.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 23 июля
Планируемая дата размещения: 28 июля
Дата погашения: 27.01.2027
Купонная доходность: не более 20% (доходность к погашению YTM 21,9%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Компания основана в 1870 году, когда по приказу императора Александра II было основано удельное имение Абрау-Дюрсо. В настоящее время это известная торговая марка, занимающая 1 место по объему продаж игристых вин в России.
Производственные площадки компании расположены в Краснодарском Крае «Абрау-Дюрсо», «Лоза», «Юбилейная» и «Винодельня Ведерниковъ» в Ростовской области.
Группа компаний «Абрау-Дюрсо» выпускает игристые вина, произведенные по классической технологии и методом Charmat, тихие вина, а также сидр, крепкие алкогольные напитки, энергетические и безалкогольные газированные напитки, а также артезианскую воду.
Основной продукт - игристое вино завод выпускает двумя способами:
- Шампенуаз - изготовление по французской технологии с выдержкой в винных подвалах от 3 лет и обязательным процессом дегоржажа. Чаще всего этот способ используется для производства коллекционных игристых напитков.
- Шарма - применяется для производства игристых сухих и полусухих вин. Отличие от технологии «Шампенуаз» заключается в брожении резервуарным методом — сырьё укладывают в нержавеющие резервуары и выдерживают в течение 1...2 месяцев.
Что с финансовыми показателями?
У компании есть отчет по МСФО за 2024 год, согласно которому:
- выручка 19,6 млдр.р (+39,8% г/г);
- валовая прибыль 8,32 млрд.р (+53,6% г/г);
- коммерческие расходы 2,43 млрд.р (+41% г/г);
- административные расходы 1,83 млрд.р (+18% г/г);
- чистая прибыль 1,836 млрд.р (+43% г/г);
- EBITDA 4,31 млдр.р (+49% г/г);
- чистый долг 8,65 млрд.р (-1% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 2х (в 2023 году было 3х).
Коммерческие расходы растут быстрее выручки (частое явление), чистый долг снижается, а чистая прибыль выросла почти в 1,5 раза за год. Из минусов стоит отметить отрицательный свободный денежный поток уже третий год подряд (это сумма свободных денежных средств, которая остается после того, как из операционного денежного потока вычли расходы на капитальные затраты): -2,83 млрд.р (2024), -1,98 млрд.р (2023), -0,672 млдр.р.
В 2024 году общий объем продаж составил 66,86 млн бутылок (+18% г/г) - это рекорд, при этом около 1,5 млн бутылок было экспортировано на зарубежные рынки. Продажи игристых вин в РФ в 2024 году увеличились на 8,6%, а акцизы ежегодно растут.
В 2024 году компания заложила 316 га виноградников (+62% г/г). В результате общая площадь виноградопригодных земель составила 6,8 тыс. га, из них 4,1 тыс. га – виноградники. Инвестиции составили 664 млн р.
Компания представлена на фондовом рынке только акциями. В марте 2025 года была проведена допэмиссия акций в размере около 3,1 млрд р. Компания платит дивиденды непрерывно с 2017 г., но их размер дивидендов небольшой (не более 2,7%).
Вывод
Хороший короткий выпуск без амортизации и оферты от известной компании. Вероятно будет повышенный интерес у частников рынка и, соответственно, уже по традиции снижение финального купона. Аналогичные выпуски с рейтингом А+ сейчас торгуются с доходностью к погашению до 19% (например Селигдар 2Р). Планирую участвовать в размещении.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем пишу про личный опыт инвестирования, делаю обзоры на ценные бумаги.
Читайте также