Долгосрочно на Европейскую электротехнику мы смотрим положительно, так как компания переключилась на реализацию более масштабных проектов, что положительно сказывается на их финансовых показателях. Но краткосрочно каких-то причин для того, чтобы они росли против рынка к своему таргету около 16,5 рублей за акцию, конечно, нет, поэтому они и демонстрируют в целом такую же динамику как широкий рынок.
Финансовые результаты за 2024 год показали устойчивый рост: выручка увеличилась на 16,9% до 6,95 млрд руб., EBITDA выросла на 23,5% до 1,2 млрд руб. При этом чистая прибыль продемонстрировала скромный прирост всего 1,6% (705 млн руб.). Рентабельность по EBITDA сохранилась на стабильном уровне 17,3%, долговая нагрузка остается умеренной (ND/EBITDA 0,47x). Стоит отметить, что без изменений в учетной политике (перенос части выручки на предыдущие периоды) рост выручки составил бы впечатляющие 60,3%.
Смена мажоритарного акционера и ориентация на крупные контракты оказали комплексное влияние: с одной стороны - рост операционных показателей, с другой - ухудшение качества активов. Дебиторская задолженность увеличилась на 75%, достигнув 40% всех активов, одновременно резко выросли запасы, особенно по незавершенным проектам. Это привело к значительному ухудшению ликвидности: денежные средства сократились втрое, свободный денежный поток ушел в отрицательную зону.
Как представитель третьего эшелона, компания характеризуется пониженной ликвидностью бумаг и повышенными рисками, хотя и относится к наиболее устойчивым игрокам этой категории. В случае улучшения рыночной конъюнктуры ее акции, вероятно, будут демонстрировать рост с некоторым лагом относительно более ликвидных эмитентов. Ключевым фактором развития станет исполнение текущего портфеля заказов - успешная реализация проектов может стать катализатором котировок, тогда как повторение прошлогодних задержек существенно ограничит потенциал роста.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
----
Что для вас важнее - краткосрочная ликвидность или долгосрочные перспективы?