Строительный сектор: золотая жила или ловушка для инвесторов?

#Прогноз от аналитиков SberCIB по акциям девелоперов с моими комментариями. Часть 1

🏠 #ПИК

Целевая цена аналитиков — 720₽.

Аналитики:

У компании самая низкая долговая нагрузка в секторе, ликвидный портфель проектов и высокая рентабельность по скорректированной чистой прибыли. А ещё аналитики считают, что сейчас бумаги торгуются с большим дисконтом к своим средним значениям, поэтому ожидают их рост.

🟢Верга:

Чистая прибыль за 2024 могла остаться на уровне 2023, но из-за переоценки контрактов с ВТБ вышел убыток в ₽32 млрд. Это не реальные потери, а просто бухгалтерская переоценка на бумаге.

Из хороших новостей:
— серьёзно сократили долг за счёт денег с эскроу-счетов
— почти не запускает новых проектов.

За счет этого подошли к кризису в самой выгодной позиции среди застройщиков.

Сейчас это самая крепкая компания сектора фундаментально:
— при стоимости компании ~₽300 млрд и долге  ₽415 млрд
— на балансе компании  ₽242 млрд кэша + ₽390 млрд на эскроу

Акций в портфеле нет. Фундаментально компания выглядит хорошо, но в ней может быть ловушка для инвесторов — непрозрачная структура собственников.

Риск высок, поэтому, на мой взгляд, сейчас можно рассматривать только короткие спекуляции до слндующего отчета.

За последние пару месяцев акция хорошо выросла. С помощью теханализа резиденты заработали на ней от 1,8% до 11% прибыли.

🏠 #ЛСР

Целевая цена аналитиков  — 950₽.

Аналитики:

У компании самая высокая чистая рентабельность среди девелоперов. А ещё она стабильно платит дивиденды и усиливает диверсификацию бизнеса — развивает производство стройматериалов и планирует запустить гостиничный бизнес.

🟢Верга:

Благодаря росту цен на жильё и увеличению доли рассрочек, в 1 квартале 2025 у ЛСР объем продаж на уровне 2024.

Но прибыль снизилась: раньше ее поддерживали дивиденды дочерних компаний, а в этот раз их не выплатили.

Это опасность для дивидендов, потому что падение прибыли ставит под вопрос их выплату в 2025 году. Если ситуация по прибыли не улучшится во 2-3 квартале, их могут сократить или отменить.

Ранее мы несколько раз зарабатывали на этой акции:

— В 2024 году мы заработали на выкупе акций основным владельцем по цене выше рыночной — 41% прибыли и дивиденд 14% бонусом.

— В начале года мы заработали 18% прибыли, а остаток этой позиции закрыл в апреле по 801₽ (ещё +5%).

На мой взгляд, сейчас ЛСР — не для покупок: риск по дивиденду слишком высокий.
Но это может быстро поменяться. Слежу внимательно — новые отчёты покажут, вернётся ли компания к дивидендам или дела пойдут хуже.


Не хочу вас перегрузить, поэтому Самолет и Эталон разберу в другом посте. Если, конечно, вам это нужно)