В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:
- -- цены на нефть, золото;
- -- курсы валют;
- -- фондовые индексы.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
- Цены на нефть сорта Брент составили 70 доллара за баррель (-15%).
- Американский индекс S&P 500 в июне составил 6 094 пунктов (+13%). Это новый исторический максимум.
- Японский индекс Никкей в июне составил 39,6 тыс. пунктов (+1,1%). Рост индекса Никкей в годовом выражении наблюдается впервые после 4 месяцев снижения. Индекс приблизился к историческому рекорду (39,9 тыс.)
- Цена золота в мае составила 3 345 долларов за унцию. Это +42% к июню прошлого года и новый исторический рекорд.
- Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). Другие валюты относительно стабильны.
Экономика России
- Курс рубля. В июне курс usd/rub составил 79 рублей за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль значительно укрепился.
- Индекс Мосбиржи в июне составил 2 820 пунктов, (-9,9% годовых). Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это одиннадцатый месяц падения после 16 месяцев роста подряд. Локальным дном при этом остаётся ноябрь 2024.
- Реальный индекс полной доходности упал по отношению к июню прошлого года (-10% годовых). Это двенадцатый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
- Индекс РТС в июне составил 1125 пунктов (1112 пунктов в мае). Снижение к июню прошлого года составило 1%. Это третий месяц снижения после одного месяца роста в марте 2025 г. Локальным дном остаётся ноябрь 2024 года.
* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 70 долларов за баррель (-15% годовых)
Средняя цена нефти Брент в мае составила 70 долларов за баррель.
Цены июня (70) на 15% меньше, чем в июне прошлого года (83).
Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-13%).
Наблюдение: среднегодовые цены полтора года (18 месяцев) находились в диапазоне 80-85 долларов. Сейчас они вышли из этого диапазона, но незначительно.
S&P500: 6 094 пункта, (+13% годовых)
В мае американский фондовый индекс S&P 500 составил 6 094 пунктов.
При этом индекс на 13% выше, чем в июне прошлого года.
В годовом выражении рост наблюдается двадцать шестой месяц (с мая 2023 года).
Наблюдение: текущие темпы роста (13%) опустились ниже среднегодовых темпов (20%).
Такое снижение является необходимым (но не достаточным) условием для начала падения индекса в ближайшем будущем. Достаточно посмотреть на графике все случаи, когда зелёные столбцы опускались ниже синей линии.
Никкей: 39 554 пункта, (+1,1% годовых)
Японский фондовый индекс Никкей в мае составил 39 554 пунктов.
Это на 1,1% выше, чем в июне прошлого года.
Это первый месяц роста индекса Никкей в годовом выражении после 4 месяцев снижения.
Наблюдения:
Уже 11 месяцев текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные и красные столбцы на графике ниже синей линии).
Индекс держится вблизи исторического рекорда (который установлен в марте 2024), но не может его преодолеть уже 14 месяцев подряд.
Золото: 3 345 долларов за унцию (+42%)
Средняя цена унции золота в мае составила 3 345 долларов, что является очередным историческим рекордом.
Это на 42% выше, чем в мае прошлого года.
В годовом выражении рост цен продолжается 27-й месяц подряд (с апреля 2023 года).
Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых).
Валюты развивающихся рынков: песо Аргентины в аутсайдерах
Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.
После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:
В аутсайдерах аргентинский песо и турецкая лира. Рубль в октябре-декабре 2024 года тоже был в числе аутсайдеров, но благодаря укреплению последних месяцев вернулся в основную группу валют.
Оценка: на ужесточение денежной политики ФРС, объявленное в октябре 2021 года, мировые валюты отреагировали намного более скромным ослаблением, чем на объявленное в 2013 году.
Объяснить это можно тем, что на этот раз перед ужесточением было проведено невиданное со времён Второй мировой войны денежное смягчение. Впервые с 1940-х годов темпы роста денежной массы в США превысили 20%, а пик роста был достигнут в феврале 2021 года (+25% годовых в реальном выражении).
О провале лиры и песо. Провал турецкой лиры и аргентинского песо можно объяснить специфичной (ошибочной) политикой ЦБ этих стран. Когда инфляция в этих странах росла (или была высокой), ставки ЦБ не повышались, а снижались.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 79 рублей за доллар
В июне средний курс составил 79 рублей за доллар.
По сравнению с курсом мая (82) доллар подешевел на 1%.
Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.
Индекс Мосбиржи: 2 820 пунктов, -9,9%
В июне среднее значение индекса составило 2 820 пункта.
Сейчас индекс на 9,9% ниже, чем в июне прошлого года.
Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это одиннадцатый месяц падения после 16 месяцев роста подряд.
Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.
Реальный индекс полной доходности: -10% годовых
Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 76 раз с сентября 1997 года (со 100 до 7 675 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время.
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 3 раза (фиолетовая линия на графике выше).
Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.
В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт, а в июне немного снизился.
При этом в годовом выражении сохраняется падение. Индекс на 10% ниже, чем в июне прошлого года.
Это двенадцатый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.
Индекс РТС: 1 125 пунктов, -1% годовых
В июне среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1125 пунктов.
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.
Сейчас индекс РТС на 1% ниже, чем в июне прошлого года.
Это третий месяц снижения после одного месяца роста.
Наблюдение: темпы падения в январе (-1%) несколько замедлились по сравнению с ноябрём 2024 года (-29%). На графике: красная линия начала движение вверх в сторону зелёной зоны роста.
Возможно, ноябрь стал низшей точкой в этом цикле падения индекса.
СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА
Следующая биржевая сводка за январь - выйдет 1 августа.