Если детально смотреть отчетность ВТБ и сравнивать с конкурентами, то мы увидим, что картина там на самом деле противоречивая. По итогам прошлого прибыль выросла на 27%, достигнув 551,4 млрд рублей, что на первый взгляд выглядит впечатляюще. Однако если копнуть глубже, становится очевидным, что этот рост был обеспечен не за счет операционной эффективности, а благодаря разовым факторам. Особенно настораживает динамика процентных доходов, которые упали на 36%, до 487,2 млрд рублей. Это серьезный сигнал, учитывая, что для банков процентные доходы — ключевой источник прибыли. Еще более тревожным выглядит показатель чистой процентной маржи, которая у ВТБ составляет всего 1,7% — один из самых низких в секторе, и не сказать, что у банка как-то устойчиво наладилась эффективность работы.
Если смотреть более свежую отчетность, то прибыль в этом году носит, по сути, разовый характер и возникла она из-за того, что банк в декабре купил акции, а потом на росте рынка получил переоценку пакета акций на своем балансе. Если скорретировать чистую прибыль ВТБ на эти операции — то прибыли там на самом деле нет.
Если брать выплату дивидендов, то важно понимать, что за ней последует допэмиссия, которая размоет доли миноритарных акционеров. И выплата в этом году вообще не гарантирует будущие выплаты дивидендов, потому что этот конкретный банк как раз славится постоянной отменой дивидендов, не менее постоянными допэмиссиями и вообще крайне низкой эффективностью. Поэтому на наш взгляд долгосрочно ВТБ все же неинтересен. А так как мы именно про долгосрочное инвестирование в первую очередь, поэтому мы и не рассматриваем ВТБ как идею.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
Держите акции ВТБ? Почему?