💥Краш-тест: тестируем стратегию на периодах глобальных кризисов

💥Краш-тест: тестируем стратегию на периодах глобальных кризисов

💬Кирилл Терещенко, руководитель направления по развитию инвестиционных продуктов

В прошлом краш-тесте мы проверили моментум-стратегию на рынок акций США — то есть посмотрели, как вел себя портфель, с самыми быстрорастущими бумагами из индекса S&P 500. Брали топ-5% компаний и ребалансировали раз в месяц.

Почему именно американский рынок? У него богатая и структурированная история, что позволяет глубже протестировать поведение стратегии в различных макроэкономических условиях. Поэтому сегодня посмотрим, как моментум-стратегия на S&P 500 вела себя в кризисные периоды XXI века.

✔️Результаты тестирования

Анализ включает в себя период с начала 2000 года с захватом трех кризисов: 2001, 2008 и 2020 годов.

Как и можно было предположить, стратегия показывает лучшие результаты в периоды экономических подъемов и пиков. Совокупная доходность в эти фазы (без учета компаундинга) составила:

▪️подъем экономики — +280%,

▪️фаза пика — +290%.

В периоды спада стратегия также остается работоспособной:

▪️накопленная доходность за все эпизоды рецессий составила около +100%.

А вот наихудшие результаты — как по логике, так и по данным — приходятся на фазы «дна», когда рынок уже находится в слабом состоянии, но еще не начал восстанавливаться. Здесь стратегия принесла лишь +40% за все время.

Что видно по годам:

🔘2001-й — рост +16%. Несмотря на кризис, рынок оставался фрагментированным, и стратегия смогла найти точки роста.

🔘2008-й — сильная просадка, –39%. Это был самый сложный период, когда в портфель попадали бумаги, резко терявшие поддержку, несмотря на предыдущий рост.

🔘2009-й — восстановление, +18%. Как только рынок начал разворачиваться, стратегия отреагировала быстро.

🔘2020-й — +47%. Очень короткая, но агрессивная рецессия, в которой моментум сработал почти идеально.

✔️Выводы

Моментум лучше всего работает в фазах роста и на пике, когда рынок дает сильные сигналы на продолжение движения. Это логично: стратегия ориентирована на инерцию цены и в бычьих условиях ей проще отобрать и удерживать лидеров.

Во время рецессий стратегия не теряет полностью свою эффективность, особенно если спад короткий и сопровождается резкими отскоками. Однако в условиях долгой и системной просадки — как в 2008 году — моментум может страдать: алгоритм продолжает отбирать «вчерашних победителей», которые начинают терять поддержку.

🔘Фаза «дна» — самая неудачная для моментума. Здесь рынок еще не определился с направлением, сигналы нестабильны, а ликвидность может быть искажена. Алгоритм оказывается дезориентирован.

На практике это означает следующее: в фазах подъема и пика стратегия может составлять значимую долю портфеля. На спаде разумно уменьшить ее долю или комбинировать с более защитными стилями. В фазах «дна» разумно вообще дать стратегии отдохнуть — до прояснения направления движения рынка.

➡️ Если есть вопросы, свяжитесь с нами любым удобным способом по ссылке. Мы можем построить для вас собственную стратегию.

#краштест

🏦@wealth_iqs