На ПМЭФ в этом году много говорили о приватизации госкомпаний и оживлении фондового рынка. Один из самых ожидаемых выходов — Дом.РФ. Говорят, IPO может состояться уже осенью.
Государство, конечно, хочет красиво — Минфин рассчитывает на оценку «в один капитал», то есть примерно ₽393 млрд (по данным на конец марта). Для сравнения: это где-то на уровне «голубых фишек» из индекса. Цифры большие, но справедливы ли они — особенно для нас, розничных инвесторов?
А что вообще за зверь — этот Дом.РФ?
Если коротко — это такой государственный мега холдинг по всем вопросам, связанным с жильём. И не только.
У них:
- 6,5 трлн ₽ активов
- 66 млрд ₽ чистой прибыли в 2024
- Средняя дивдоходность — около 10%
- Проекты в ипотеке, аренде, инфраструктуре
- Плюс проектное финансирование и даже (!) лифтостроение
Каждая восьмая ипотека в стране проходит с их гарантией. Облигации Дом.РФ стабильно покупают — и частные, и крупные инвесторы. Так что структура серьёзная.
IPO — это про что?
Для государства — это способ показать, что рынок жив и движется вперёд.
Для самой компании — возможность получить капитал и повысить статус.
Для инвесторов — шанс зайти в крупный, устойчивый бизнес.
Но тут всё упирается в вопрос цены.
Оценка «в один капитал» — это ок?
С одной стороны — вроде бы да: компания прибыльная, платит дивиденды, бизнес устойчивый.
С другой — ставка ЦБ на уровне 20%, рынок нервный, и просто так размещаться без дисконта — звучит самоуверенно.
Особенно если учитывать, что крупных IPO в этом году почти не было, и Дом.РФ может стать самым масштабным размещением 2025-го. Институционалы, скорее всего, зайдут — они уже плотно сидят в их бумагах. А вот будет ли реальный интерес со стороны частных инвесторов — зависит от цены.
Что в итоге?
Дом.РФ — выглядит как потенциальная «голубая фишка»: масштаб, дивиденды, понятный госбизнес.
Но IPO — это не только про цифры. Это ещё и про отношение к инвестору. Особенно — к частному.
Так что главный вопрос: дадут ли зайти с дисконтом — или сделают вид, что нас нет?
Как думаете? Это будет IPO для всех — или всё же закрытая вечеринка?