(World Bank) — Экономика Лаоса выросла на 4,1% в 2024 году, что обусловлено высокими показателями в сфере услуг, электроэнергетики, горнодобывающей промышленности, сельского хозяйства и производства. Число иностранных туристов выросло на 21%, в то время как и внутренние поездки увеличились. Улучшение коммуникаций поддержало экспорт и туризм. Промышленность росла умеренно, несмотря на сохраняющуюся нехватку рабочей силы. Сельское хозяйство оставалось устойчивым, чему способствовал экспортный спрос на нерисовые культуры и скот. Однако проблемы сохраняются. Двузначная инфляция продолжает подрывать покупательную способность домохозяйств, снижать потребление и увеличивать расходы бизнеса, в то время как нехватка рабочей силы представляет риск для устойчивого роста
Часть A: Последние экономические события и перспективы
Инфляция оставалась двузначной в начале 2025 года, но замедлилась в 2024 году из-за более стабильного обменного курса и продолжающегося ужесточения денежно-кредитной политики. Этому способствовало улучшение сбора государственных доходов. Введение единого казначейского счета улучшило управление ликвидностью, и кип постепенно стал укрепляться с августа 2024 года. Валютное регулирование, такое как обязательная конвертация экспортной выручки, создает среднесрочные риски для доверия инвесторов и ликвидности, если оно продлится, и может проверить устойчивость недавней стабильности обменного курса.
Бюджетная консолидация продолжалась в 2024 году, поддержанная более высокими показателями внутренних доходов, в то время как расходы в социальном секторе и на обслуживание инфраструктуры остаются ограниченными. Более высокие внутренние доходы позволили получить профицит бюджета в размере 1,6% в 2024 году, что частично компенсировало растущие процентные платежи по долгам.
Увеличение внутренних заимствований правительством может вытеснить кредиты, доступные частным компаниям, что будет особенно пагубно для малых фирм.
Государственный долг остается на неустойчивом уровне, несмотря на снижение до оценочных 99% ВВП в 2024 году. Лаос начал выплачивать процентные платежи в полном объеме в 2024 году, в то время как отсрочки выплаты основного долга основным кредиторам продолжились. Внешний долг в иностранной валюте подвергает Лаос валютным рискам. Фискальные риски от условных обязательств, связанных с государственными предприятиями и государственно-частными партнерствами, остаются проблемой. Финансовый сектор продолжает сталкиваться с уязвимостями, при этом дебиторская задолженность по процентам растет для некоторых банков, а банковские показатели неравномерны. Растущая зависимость от внутреннего финансирования рискует еще больше повысить процентные ставки. Долларизация остается высокой, хотя депозиты в иностранной валюте составляют 69% от совокупной денежной массы. Риски качества активов возникают по мере постепенной отмены специальных мер, введенных во время COVID-19.
Прогнозируется, что экономический рост замедлится до 3,5% в 2025 году. Ожидается, что сфера туризма и транспортных услуг будет расти, хотя и более умеренно, по мере замедления внешнего спроса. На фоне продолжающегося ужесточения денежно-кредитной и фискальной политики и ослабления давления со стороны спроса ожидается, что инфляция продолжит снижаться, но останется двузначной в 2025 году.
Выплаты по долгам достигнут пика в 2025 году, что увеличит потребности в финансировании и ограничит возможности для основных государственных расходов. Прогнозируется, что сбор доходов усилится, чему будет способствовать восстановление акцизных ставок на топливо и усовершенствования налогового администрирования.
Этот прогноз подвержен значительным рискам. Глобальная неопределенность в отношении торговой политики может еще больше повлиять на внешний спрос и инвестиции со стороны торговых партнеров. На внутреннем рынке проблемы создают ограниченная валютная ликвидность, ограниченный доступ к международным рынкам капитала, медленный прогресс в проведении структурных реформ и ослабление банковских балансов.
Часть B: Разблокировка финансирования для микро-, малых и средних предприятий (ММСП)
Финансовый сектор Лаоса находится под контролем банков и крайне уязвим к макроэкономической волатильности. Высокая степень долларизации, ограничения ликвидности иностранной валюты, быстрое обесценивание кипа и рекордная инфляция повлияли на банковские операции в различных масштабах.
Расширение доступа к финансированию для ММСП важно для макроэкономической стабильности и здорового развития финансового сектора.
ММСП составляют большинство предприятий в Лаосе, доминируя в сфере занятости. Они остаются в значительной степени неформальными и в основном сосредоточены в торговле, услугах и производстве.
Доступ к финансированию является серьезной проблемой для ММСП, которые в значительной степени полагаются на внутренние средства для краткосрочных расходов и финансирования основных средств. Доступ к кредитам затруднен из-за отсутствия залога, нерегулярных потоков доходов, низкой финансовой грамотности, высокой неформальности и ненадежного финансового управления и отчетности.
ММСП также сталкиваются с ограничениями предложения кредитов, поскольку расширенное банковское кредитование правительства и крупных компаний ограничивает объем кредита, доступного малым фирмам. Кроме того, финансовые продукты остаются традиционными и лишены инноваций, в то время как источники финансирования от небанковских финансовых учреждений ограничены.
Реформы, которые будут способствовать более устойчивому доступу к финансированию, включают:
Устранение макроэкономической уязвимости для смягчения воздействия на ММСП и снижения эффекта вытеснения кредитования ММСП
Поддержка микрофинансовых организаций, чтобы они могли расширяться в недостаточно обслуживаемых районах и диверсифицировать свой спектр финансовых продуктов
Улучшение кредитной инфраструктуры
Поэтапная отмена программ льготного финансирования и переход государственных инициатив кредитования ММСП в независимый фонд для улучшения управления
Принятие строгих механизмов мониторинга и оценки для программ государственной поддержки.