У меня зацепился взгляд за то, что прям кучно пошли заявления про курс рубля: что он слишком крепкий (тут, тут и тут). И что ставка слишком высокая (раз, два)
Плюс ЦБ начал говорить о том, что снижение инфляции устойчивое.
Сразу дам дисклеймер: у меня нет каких-то инсайдов о том, что будет. У меня нет знакомых, сливающих информацию, которой нет в открытом доступе
Прежде, чем объяснить, как это может быть связано, нужно пояснить в двух словах, как работает инфляция. На самом деле, важна не инфляция, а инфляционные ожидания. Инфляция это как самосбывающееся пророчество. Например, если все ждут дефицит и роста цен — все побегут скупать квартиры / машины / бытовую технику и т.п. Продавцы увидят повышенный спрос, и начнут повышать цены. В итоге и получится высокая инфляция. Когда люди не ждут роста цен — повышенного спроса нет, даже с доступными кредитами, и цены резко не растут.
Вспомните февраль-март 2022, как люди выносили все из магазинов бытовой техники, и как цены на все подскочили. Хотя тогда санкции еще не начали действовать.
Или вот еще пример — в ковид, в 2020 году нас ставка был 4.25%. Но инфляцию это не особо разгоняло какое-то время. Потому что люди не ждали, что цены вырастут, и не закупались впрок.
А теперь возращаемся к заявлениям в начале статьи. Ну всем уже понятно, и все говорят о том, что текущая ставка и текущий курс рубля душат экономику. Почему нельзя просто взять, и снизить ставку? Ответ тут таков (это мое предположение): это разгонит инфляционные ожидания, и все прошлые усилия по ее сдерживанию пойдут на смарку.
Поэтому, власти могут пойти по следующему пути:
- сейчас до населения доносят информацию о том, что инфляция побеждена, выдыхайте.
- замеряют реакцию граждан (опускание ставки на последнем заседании до 20% ложится в эту логику)
- ЦБ говорит, что если нужно — ставку снова поднимут. Это нужно, что бы показать серьезность намерений, и не разогнать инфляционные ожидания
- в какой-то момент могут начать сильно снижать ставку (сильнее, чем в текущем прогнозе ЦБ / чем ожидает рынок)
По идее, такая схема может:
- не сильно разогнать инфляционные ожидания населения
- снизить кредитную нагрузку на бизнес
- низкая ставка оживит импорт тех же машин / уберет иностранных инвесторов из ОФЗ, а это ослабит рубль.
В теории, такая схема может дать и слабый рубль, и не очень сильную инфляцию. На практике я не очень верю в то, что это может сработать, потому что с помощью высокой ставки инфляционные ожидания удалось только стабилизировать, но не снизить
Если я буду прав (повторюсь: то, что я написал, это мои размышления, сам я оцениваю вероятность того, что так может произойти в 50%), то рубль будет крепким, пока ставка будет высокой, и ЦБ удивит нас сильным снижением ставки уже в этом году