В последнее время МКБ оказался под прицелом: в соцсетях — шум, в новостях — тревога, на рынке — падение. Облигации банка просели на 20–40%, и если вы уже держите их в портфеле или у вас вклад — скорее всего, уже разбирались, паниковать или нет.
Но сегодня вопрос другой: а как насчёт акций? Может, пока все в панике — это шанс? Давайте разбираться спокойно, по цифрам и по сути.
Финансовое здоровье МКБ: тревожные сигналы есть
МКБ — это не какой-то банк на районе. Он системно значимый, входит в топ-10, обслуживает крупный бизнес и обладает рейтингом ruA+ от “Эксперт РА”. На бумаге — всё ещё тяжеловес. Но если копнуть глубже:
- Чистая прибыль за 2024 год упала на 65%, составив всего 20,9 млрд ₽
- Если учесть переоценку активов — фактически остались на нуле (2,5 млрд ₽)
- В портфеле — до 30% реструктурированных кредитов (это много)
- Банк сам признал, что его капитальная позиция ослабла и начал искать внешнюю поддержку
Короче говоря, давление чувствуется. И рынок, естественно, это не проигнорировал.
А что с облигациями и почему они упали?
Основной обвал пришёлся на субординированные облигации — они по определению рискованные и первыми под ударом в сложные времена. Это не те бумаги, на которых нужно судить о судьбе всего банка.
Тем более что ликвидность у МКБ в порядке, и аналитики пока не кричат «всё пропало». Проблемы — структурные, связанные с капиталом, но не с платёжеспособностью. А учитывая статус банка, поддержка государства — более чем вероятна, если всё станет совсем плохо.
Какие сценарии дальше?
Допэмиссия — один из вероятных путей. Банк может привлечь капитал через выпуск новых акций, но это размоет долю текущих акционеров.
Продажа банку-партнёру — тоже не исключено. Что-то похожее мы уже видели с «Открытием», которое в итоге забрал ВТБ. Так что и здесь может быть «трансфер» в надёжные руки.
Как акции выглядят по цифрам?
- P/B — 0,61: выглядит дёшево, но не забываем — не всегда дёшево значит выгодно
- P/E — около 10: тоже на вид нормально, но с учётом низкой рентабельности и туманных перспектив — без восторга
То есть, да, акции выглядят недооценёнными. Но пока нет уверенности, что эта недооценка не обоснована.
Вывод: стоит ли покупать?
Если честно — МКБ сейчас история на веру, а не на цифры. Здесь ставка на то, что банк вырулит, получит поддержку или перезапустится в каком-то новом виде.
Да, возможно, кто-то рискнёт — и выстрелит. Но пока это выглядит скорее как лотерея, чем как инвестиция. Рынок — не дурак: по-настоящему качественные активы редко бывают по бросовым ценам.
Так что если вы не поклонник игры в «вдруг прилетит волшебник», то, скорее всего, лучше просто понаблюдать со стороны. По крайней мере, пока ситуация не прояснится.