Российские компании, которые работают с иностранными партнерами, обязаны продавать валютную выручку. Такое правило вступило в силу еще в 2023 г., когда президент издал указ, который обязал некоторых экспортеров переводить в рубли часть выручки в валюте.
Разберемся, в чем смысл этого правила.
Для чего это нужно
Обязательную продажу валютной выручки вводят в качестве меры для регулирования валютных операций и стабилизации национальной валюты.
С начала августа 2023 г. рубль на внутреннем рынке падал, и к началу октября доллар стоил уже более 100 руб. По данным Bloomberg, рубль после ослабления на 24% внесли в тройку худших валют развивающихся стран наряду с турецкой лирой и аргентинским песо.
Поэтому в 2023 г. в обстановке санкционного давления российские власти ввели нормативы репатриации выручки экспортеров из-за рубежа и обязательной продажи валюты на внутреннем рынке. Это сделали с целью стабилизировать российскую финансовую систему и снизить волатильность рубля. Давление на национальную валюту действительно снизилось. Сейчас, например, курс доллара равен около 78 руб.
У обязательной продажи валютной выручки есть несколько целей:
• Контролировать валютный рынок. Мера помогает снизить избыток иностранной валюты на рынке, чтобы избежать ее чрезмерного укрепления или ослабления курса местной валюты.
• Регулировать курс нацвалюты. Продажа валютной выручки помогает властям страны избегать сильных курсовых колебаний и лучше управлять местной валютой.
• Пополнять валютные резервы. Чтобы достичь финансовой стабильности внутри государства, иногда требуется продавать ему или регулятору часть выручки. Это помогает сформировать необходимый объем резервов.
• Поддерживать экономическую политику. С помощью этой меры правительство может эффективнее реализовывать макроэкономические стратегии по стабилизации экономики и мониторингу инфляции.
• Финансировать государственные инициативы. Валютные поступления могут использоваться в качестве финансирования национальных программ, а также для погашения внешнеэкономических обязательств.
Как это работает и кого касается
Требование о продаже валютной выручки касается 43 групп компаний из нескольких отраслей:
- топливно-энергетического комплекса
- черной и цветной металлургии
- химической и лесной промышленности
- зернового хозяйства.
Согласно изначальному требованию правительства, экспортеры должны были перечислять на счета РФ от 80% валютной выручки, а продавать — 90% от этого объема, но не меньше 50% средств, полученных в соответствии с каждым полученным контрактом.
В 2024 г., после продления действия этого требования, параметры продажи валютной выручки менялись. Например, в июне того же года против Мосбиржи ввели санкции, поэтому биржевой рынок доллара и евро закрылся. Тогда порог требования снизили до 60%, а в июле — и вовсе до 40%. В конце мая 2025 г. период действия требования об обязательной продаже валютной выручки экспортерами правительство продлило до 30 апреля 2026 г.
То есть сейчас компании должны переводить 40% в рубли, а остальные 60% могут оставить в валюте.
«С 25 мая 2025 года экспортеры, включенные в перечень, утвержденный указом президента, обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 40% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Также эти компании обязаны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на счета в российских банках, но не менее 25% от средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом», — говорилось в сообщении правительства.
Если просто: российские компании из перечня продают товары и сырье в другие государства, получают за это оплату валютой, а потом продают ее банку или на бирже, то есть переводят в рубли.
Практически это работает так: сначала деньги с продажи экспортных товаров поступают на транзитный счет российской компании, о чем ей сообщает банк и запрашивает документы, на основе которых проводит валютный контроль. Компания отправляет платежное поручение на продажу валюты, в котором содержится информация о сумме валюты для перевода в рубли, рублевый банковский счет, куда начислят выручку в рублях, и валютный счет для зачисления остатка поступлений.
Возможные негативные последствия
Такая мера может оказывать негативное влияние — в частности, на бизнес. Издержки экспортеров вырастают из-за необходимости продавать валютную выручку по менее выгодному курсу. Так, их конкурентоспособность среди других компаний на мировом рынке падает. Мотивация к расширению экспорта снижается на фоне отсутствия возможности распоряжаться полученной валютой по своему усмотрению.
Кроме прочего, бизнес, который зависит от импорта и имеет валютные обязательства, может столкнуться с дополнительными проблемами.
Длительное применение обязательства по продаже валютной выручки также способно негативно влиять на макроэкономическую стабильность. Барьеры на движение капитала вынужденные и, конечно, необходимые финансовой системе, для стабилизации валютной ликвидности в стране, но это же приводит и к усложнению бизнес-процессов — когда нормативы регулярно меняются, компаниям, ориентированным на импорт, становится тяжелее планировать и прогнозировать деятельность, растут и их транзакционные издержки.
Страна становится менее привлекательной для иностранных инвесторов. Деловой климат ухудшается, так как вести бизнес в рамках валютных ограничений гораздо сложнее, а приток капитала падает.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.