Почему одни компании торгуются дорого, а другие – дёшево?
Знакома ситуация, когда акции компании с миллиардными продажами стоят копейки, а компании, генерирующие низкую прибыль – наоборот?
P/S (Price to Sales) – это инструмент, который поможет вам разобраться в истинной стоимости бизнеса. Сегодня я расскажу, как использовать этот мультипликатор для поиска выгодных инвестиций на российском рынке.
Простая математика больших денег
Формула P/S выглядит так:
P/S = Рыночная капитализация / Годовая выручка
Разберём на примере компании «Газпром»:
Как мы уже выяснили в предыдущей статье про мультипликатор P/E, капитализация Газпрома равна 3004230600000₽.
Выручка за полный 2024 год компании составила 1318710000000₽.
Тогда
P/S=3004230600000/10714686000000 = 0,28
Это значит, что инвесторы готовы платить 28 копеек за каждый рубль выручки компании, что явно выглядит дешево.
Преимущества и недостатки P/S
Сильные стороны:
- Работает даже когда компания убыточна в отличии от P/E, который принимает отрицательные значения
- Помогает сравнивать компании разных масштабов
- Показывает реальную активность бизнеса
- Особенно эффективен для растущих компаний с нестабильной прибылью
- Помогает найти недооценённые активы
Важные ограничения:
- Не учитывает прибыльность бизнеса
- Может вводить в заблуждение при высокой долговой нагрузке
- Не показывает качество выручки
- Требует отраслевого сравнения
- Не учитывает отраслевую специфику
Отраслевые особенности: где искать выгоду
Средние значения P/S для Российского рынка и причины различий:
- Нефтегаз: 0.5-1.2 (высокая маржинальность)
- Ритейл: 0.3-0.8 (низкая маржинальность)
- Транспорт: 0.8-1.5 (зависит от загрузки)
- Металлургия: 0.6-1.4 (цикличность бизнеса)
- Строительство: 0.4-1.0 (сезонность)
- IT: 2.0-4.0 (высокая маржинальность)
- Телеком: 1.2-2.0 (стабильный доход)
- Медицина: 1.5-2.5 (высокие барьеры входа)
- Энергетика: 0.7-1.3 (стабильный бизнес)
Как внедрить P/S в свою инвестиционную практику
- Сравнивайте компании внутри отрасли
- Анализируйте динамику показателя
- Используйте в связке с ROE и ROA
- Проверяйте качество выручки
- Учитывайте специфику бизнеса
Типичные ошибки при использовании P/S:
- Сравнение P/S разных отраслей
- Слепая вера в низкие значения
- Игнорирование качества выручки
- Оценка по единичному значению без анализа других мультипликаторов
- Пренебрежение отраслевой спецификой
Реальные кейсы: учимся на примере
Как мы уже выяснили при вычислении P/S компании Газпром, значение мультипликатора 0,28 сильно ниже нормального значения для отрасли (0,5-1,2), что может указывать на:
- Временные трудности компании
- Недооценку рынка
- Низкое качество выручки
Для проверки используем:
- Сравнение с конкурентами
- Анализ маржинальности
- Изучение долговой нагрузки
- Оценка темпов роста
Об этом мы поговорим детально в следующих уроках, будем разбирать реальные причины такой дешевой оценки компании.
Заключение
P/S – это мощный инструмент анализа, но, как и любой другой мультипликатор, использовать его нужно только в комплексе с другими показателями. Используйте его для поиска потенциально недооценённых компаний, но всегда проверяйте выводы дополнительными метриками.
Подписывайтесь на канал, чтобы получать больше практических советов по инвестициям, не пропустить продолжение разбора компании Газпром! Ставьте лайк, если информация была полезной, и задавайте вопросы в комментариях. Вместе мы научимся находить выгодные инвестиционные возможности!
#инвестиции #фондовыйрынок #мультипликаторы #P_S #акции #финансы #обучениеинвестициям #фондовыйрынокдляначинающих #аналитика #инвестиции2025 #инвестиционныестратегии #финансоваяграмотность #инвестициидлявсех