Министерство финансов США продлило до 19 декабря лицензию, которая выводит из-под санкций проект Газпрома «Сахалин – 2».
В лицензию также добавлен пункт, что до указанного срока на транзакции не распространяются ограничения, введенные США 10 января 2025 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Газпром консолидирует «Сахалин – 2» в отчетности с марта 2024 г. Компания весной 2024 г. выкупила долю ушедшей из РФ Shell в размере 27,5% и тем самым довела свою долю в проекте до 77,5%. Газпром заплатил 95 млрд руб., что относительно низкая цена за данный актив: проектная мощность СПГ составляет 9,6 млн т в год, а фактическая превышала и 11 млн т в год. По итогам приобретения Газпром признал прибыль от покупки доли в 192 млрд руб.
У морского транспорта есть гибкость, японцы сохраняют участие в проекте. Помимо Газпрома, в проекте остаются японцы — Mitsui (доля 12,5%) и Mitsubishi (10%). Мы полагаем, что проект по большей части продает СПГ в привязке к нефтяным ценам. В случае санкций против «Сахалина – 2» объемы производства и экспорта не должны пострадать ввиду обширного азиатского рынка сбыта. Возможен даже позитив для финансовых результатов проекта, если продажи переключатся на краткосрочные контракты. Такие контракты, как правило, привязаны к ценам на газ, которые сейчас выше котировок, сделанных из нефтяной привязки.
У нас «Негативный» взгляд на акции Газпрома. Мультипликатор P/E 3,1x ниже исторического 3,8х, но мы не видим пока перспектив дивидендов.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.