В России — демографическая зима. Рожают всё меньше, и 2025 год не стал исключением: всего 300 тысяч новорождённых за первые три месяца. Это новый антирекорд современной истории страны — почти на 12 тысяч младенцев меньше, чем год назад.
А теперь представьте: на этом фоне одна из крупнейших медицинских сетей — «Мать и дитя» (MDMG) — не просто выживает, а показывает рост почти по всем показателям. Как такое возможно?
Бизнес растёт, даже если рожают меньше
На первый взгляд — парадокс. Рождаемость падает, а сеть, специализирующаяся на родах и гинекологии, показывает уверенный рост. Но цифры говорят сами за себя:
- Выручка за первый квартал 2025 года — +17%, до 9 млрд рублей.
- Рост в уже существующих клиниках (LFL) — +15,3%.
- Московские клиники выросли на четверть, госпитали — на 15%.
- И даже в самой «проблемной» части — в родах — рост: +19% год к году.
Как? Ответ — в стратегии. MDMG давно не просто роддома. Это и платная гинекология, и пренатальная диагностика, и ЭКО, и ведение беременности, и даже многопрофильные услуги. Чем хуже дела в госсекторе — тем выше спрос на надёжный и качественный частный сервис.
Сделка года: покупка сети «Эксперт»
На этом компания не остановилась и пошла на крупнейшую сделку за последние годы — поглощает сеть «Эксперт».
Что входит в пакет:
- 18 клиник и 3 госпиталя в 13 городах,
- выручка за 2024 год — 6,4 млрд ₽,
- и даже выручка на квадратный метр выше, чем у самой MDMG — что редкость на рынке.
Цена сделки — 8,5 млрд рублей. Вся сумма оплачивается из собственных средств, без кредитов и без давления на баланс.
Интересный момент: покупают по мультипликатору 1,3x к выручке, тогда как саму MDMG на бирже оценивают в более чем 2x к годовой выручке. Если удастся подтянуть маржинальность нового актива — это будет просто шикарный апсайд.
А что с дивидендами?
Многие инвесторы ждали, что после успешного года компания щедро поделится прибылью. Но не всё так просто: деньги — в сделку. Однако хорошие новости есть:
- рекомендовано 22 ₽ на акцию за 2024 год,
- и, по словам гендиректора, дивиденды будут и дальше — просто не сразу.
Формально дивидендная политика компании предусматривает выплату до 100% прибыли, но сейчас приоритет — рост и инвестиции. Тем не менее, нулевой долг и стабильный денежный поток позволяют надеяться, что к полной отдаче акционерам MDMG ещё вернётся.
Итого: растёт на контрасте с рынком
Пока государственные роддома сокращают койки, а статистика по регионам уходит в тень, «Мать и дитя» расширяет сеть, скупает конкурентов и уверенно наращивает выручку. И это при чистой марже около 30% — что в частной медицине редкость.
Если интеграция «Эксперта» пройдёт успешно, и новые клиники подтянутся по эффективности к уровню MDMG — можно ожидать ещё одну волну роста. А для инвесторов это значит одно: перед ними живая, прибыльная, масштабируемая компания, которая не боится инвестировать и умеет зарабатывать даже в кризис.