4684 подписчика

Итоги размещения ОФЗ 4 июня: инвесторы лихорадочно скупают билеты и цепляются за подножку

4 июня 20254 июн 2025

3 мин

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26233 с купоном 6,1% годовых и ОФЗ 26248 с купоном 12,25% годовых. Рынок толкается у входа в вагон, бежит за добавкой на ДРПА, скупили СВ и купе, берут плацкарт и сидячие. Антон Силуанов строг и беспощаден: безбилетники свободны. Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски Объем по номиналу: Привлекли 213,9 млрд руб. при спросе 316,6 млрд руб. в сравнении с 171,3 млрд руб. и 204,6 млрд руб. на прошлом аукционе. Немного не добили весь объем довыпуска ОФЗ 26233: разместили 69,8 млрд руб. при спросе 121,9 млрд руб. + 25,6 млрд руб. на ДРПА, удовлетворили 57,2% заявок. Цена отсечения 55,223% или 15,29% годовых. Взяли выше цены закрытия вечерней сессии вторника: +0,15%. Близко средневзвешенная

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26233 с купоном 6,1% годовых и ОФЗ 26248 с купоном 12,25% годовых. Рынок толкается у входа в вагон, бежит за добавкой на ДРПА, скупили СВ и купе, берут плацкарт и сидячие. Антон Силуанов строг и беспощаден: безбилетники свободны.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

95,4 млрд руб. ОФЗ 26233 с учетом ДРПА.
118,6 млрд руб. ОФЗ 26248 без учета ДРПА.

Привлекли 213,9 млрд руб. при спросе 316,6 млрд руб. в сравнении с 171,3 млрд руб. и 204,6 млрд руб. на прошлом аукционе.

Немного не добили весь объем довыпуска ОФЗ 26233: разместили 69,8 млрд руб. при спросе 121,9 млрд руб. + 25,6 млрд руб. на ДРПА, удовлетворили 57,2% заявок. Цена отсечения 55,223% или 15,29% годовых. Взяли выше цены закрытия вечерней сессии вторника: +0,15%. Близко средневзвешенная цена: 55,2421% или 15,29% годовых.

Заключили 142 сделки на 69,8 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обеспечили 49,2% объема 5 крупных сделок, все по средневзвесу, максимальная на 11,3 млрд руб. Крупные игроки не стали заморачиваться с угадыванием цены: хватали пока дают, добирали на ДРПА. Прошло 75 розничноподобных сделок по 57% или 14,75% годовых, подарили по цене 2 фигуры Минфину.

Компактно прошёл аукцион по ОФЗ 26248, если смотреть на количество сделок: 364 против 742 по ОФЗ 26247 на прошлой неделе. Собрали 118,6 млрд руб. при спросе 194,7 млрд руб., удовлетворили 60,9% заявок. Цена отсечения 84,0273% или 15,51% годовых. Забыли про дисконт, побежали в последнюю дверь после ОФЗ 26233: цена отсечения на 0,95% выше закрытия вечёрки вторника. Средневзвешенная цена: 84,1020% или 15,49% годовых. Что-то может принести ДРПА.

Заключили 364 сделки на 118,6 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обеспечили 70,6% объема 8 крупных сделок на 5+ млрд руб. Не рискнули покупать всё неконкурентыми заявками, брали в диапазоне 84,0273-84,1709% или 15,48-15,51% годовых. Заметил 4 заявки по 15 млрд руб., которые распределились внутри диапазона. Розница... не сильно ушла от грандов: максимальный уровень 85,73% или 15,16% годовых, красиво, эффектно, умеренно-эмоционально.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26248 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Распределение ОФЗ 26248 по количеству сделок. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 977 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, остались 323 млрд руб. и 3 аукциона: 107,7 млрд руб./аукцион. Всё развивается оптимистично для Минфина. Данные без учета возможного ДРПА по ОФЗ 26248.

Квартальная статистика по аукционам ОФЗ.

Кривая радостно поехала вниз на дюрации от 1 года, движение получилось достаточно равномерным. Продолжили забег вверх индексы ОФЗ, превысил 112 пунктов RGBI, торопится вверх длина.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с начала года. Вертикальные линии – даты аукционов Минфина.

Сделаю акцент на движении ОФЗ за 1 день: с понедельника на вторник по данным вечерней сессии. Максимальный рост пришелся на дюрацию 3,3-6 лет, если смотреть на отдельные выпуски. Лидировал ОФЗ 26225: +1,8%. Оказался аутсайдером аукционный ОФЗ 26233: -0,1%, нагонял отставание на аукционе. Заторопился вперёд флоатер ОФЗ 29026: +0,8%, больше похоже на ограниченную ликвидность. Неуклюже бегут следом за классикой линкеры, в отстающих ОФЗ 52003, если смотреть на вмененную инфляцию и не верить в стабильные 4% до лета 2030 года.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном за 1 день.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,91% годовых и 21,11% годовых. Профицит банковской ликвидности: 1,5 трлн руб.

Рынок сдался, расплачивается за жадность прошлых аукционов, покупает дорого, кидается на первичку и в ДРПА, если не хватило. Почти долетел до мартовских пиков индекс RGBI, опустились ниже 15% годовых ОФЗ 26230 и ОФЗ 26238, считают... внимание... переход к циклу снижения ключа решённым. Почему не говорю только про снижение ключа: 1-2% вниз по короткой ставке – слабый повод для бодрого движения всей кривой. Ждём Росстат с недельной инфляцией: грустно, если разочарует. Предлагаю провести после данных по инфляции короткий эфир в моём телеграм-канале, обсудить пятничное заседания Банка России и реакцию рынка.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

Пипс – 0,01% или 1 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.