6 июня 2025 года Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 100 базисных пунктов — до 20% годовых. Это первое снижение с 2022 года, обусловленное замедлением инфляционного давления и постепенным возвращением экономики к сбалансированному росту.
Обоснование решения
На заседании рассматривались варианты сохранения или снижения ставки. Часть участников дискуссии допускали возможность смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) уже на следующем заседании в июле. Обсуждались варианты снижения на 0,5 и 1 процентный пункт, однако окончательное решение было принято в пользу уменьшения на 1 п.п.
Экономические тенденции
- Инфляция: Оперативные данные за II квартал 2025 года свидетельствуют о замедлении роста внутреннего спроса и снижении инфляционного давления.
- Рынок труда: Наблюдаются признаки снижения напряженности, компании планируют более умеренную индексацию зарплат по сравнению с 2023–2024 годами.
- Риски: Проинфляционные факторы сохраняют влияние, но их интенсивность снижается.
Ключевые риски
- Инфляционные ожидания населения остаются повышенными (13,4% в мае).
- Перегрев рынка труда и снижение мировых цен на российский экспорт.
Дальнейшая денежно-кредитная политика
Банк России сохраняет нейтральный сигнал, указывая, что будущие решения будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что подход к снижению ставки требует осторожности и может включать паузы. В случае ускорения инфляции не исключено ужесточение политики.
Влияние на экономику
- Рост ВВП в 2025 году прогнозируется на уровне 1–2%.
- Кредитование: Умеренное снижение ставки не окажет существенного влияния на стоимость заемных средств в краткосрочной перспективе.
Перспективы финансового рынка
- Курс рубля: Решение ЦБ не должно привести к резкому ослаблению национальной валюты, поскольку ставка остается высокой.
- Прогнозы: Ожидается, что до конца года курс доллара может колебаться в диапазоне 78–95 руб., евро — 88–95 руб., юаня — 10,6–11,5 руб.
Ожидания по ключевой ставке на конец 2025 года
Аналитики прогнозируют дальнейшее снижение ставки до 14–18% в зависимости от динамики инфляции и внешнеэкономических факторов.
Заключение
Снижение ключевой ставки отражает адаптацию денежно-кредитной политики к текущим макроэкономическим условиям. Банк России сохраняет cautious approach (осторожный подход), оставляя возможность корректировки в зависимости от изменения инфляционных рисков.