Если разбирать стадии экономического цикла и то, что происходит с экономикой в каждой стадии, то становится очевидно, что во время кризисов сжатие экономики часто оказывается гораздо сильнее, чем планировал регулятор. И в такой период, как правило, начинается снижение ключевой ставки – это делается для стимулирования роста экономики. Соответственно, доходность по флоатерам падает вслед за ставкой, и в этот момент выгоднее переходить в облигации с фиксированным купоном.
А вот на стадии пика всё происходит с точностью до наоборот: экономика перегрета, регулятору нужно её охладить, и он начинает повышать ставку. В такой ситуации флоатеры, привязанные к ключевой ставке, становятся более привлекательными, ведь их доходность растёт вместе с ней. В то же время облигации с постоянным купоном теряют в цене, так как их фиксированная доходность на фоне растущих ставок выглядит уже не так интересно.
Получается, что выбор между флоатерами и фиксированными облигациями во многом зависит от фазы цикла. Например, если Центральный банк опустит ставку до 17% и ниже, такие флоатеры могут начать уступать по доходности классическим облигациям с постоянным купоном. Поэтому их целесообразно рассматривать в двух случаях: как инструмент для временного размещения средств (альтернатива депозитам) или как защиту от роста ставок. Если же вы не планируете использовать эти функции, при устойчивом снижении ключевой ставки имеет смысл перераспределить часть портфеля в облигации с постоянным купоном, чтобы зафиксировать более привлекательную доходность на долгосрочном горизонте.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
Будете пересматривать свой облигационный портфель после сегодняшнего решения ЦБ по ставке?