Завтра, 6 июня 2025 года, совет директоров Банка России проведет очередное заседание по вопросу ключевой ставки.
Уже 4 заседания ключевая ставка оставалась неизменной на уровне 21%.
Каково будет решение совета директоров?
В отличии от предыдущих заседаний, в этот раз не все так однозначно.
Начнем с объективных данных.
Напомню, что Банк России в определении движения ключевой ставки анализирует 4 основных параметра:
- текущую инфляцию
- инфляционные ожидания
- динамику кредита
- ситуацию на рынке труда.
Инфляция в России демонстрирует замедление, как по месячным:
так и по недельным данным:
Но несмотря на это, инфляционные ожидания, наоборот, выросли в последние месяцы.
При этом рост инфляционных ожиданий произошел второй месяц подряд.
Отсутствие устойчивого снижения инфляционных ожиданий должно поставить крест на возможном снижение ключевой ставки уже 6 июня.
Но аналитики в своих прогнозах разошлись. Почти треть ожидает снижения ключевой ставки.
На Банк России начали оказывать давление различные лоббистские группировки. Местами это принимает комические формы:
Мы же обратимся к рыночному индикатору, фьючерсу ROISFIX.
Последний раз мы смотрели этот индикатора перед апрельским заседанием:
Данные ROISFIX на 04.06.2025
Изменения по сравнению к концом апреля:
Как видно, из таблицы, значения ставки ROISFIX снизились по всем срокам, но больше всего на срок 1 и 2 года.
Чтобы оценить динамику ключевой ставки на ближайшем заседании нужно смотреть на ROISFIX на 1 месяц. Ее значение снизилось на 0.7% и сейчас составляет 20.13%.
Ключевая ставка сейчас 21%, а RUONIA 21.11%.
Значение ROISFIX в 20.13% говорит о том, что рынок ставит на большую вероятность снижения ставки на 100 базисных пунктов или на 1% уже 6 июня 2025 года.
ROISFIX на 6 месяцев показывает, что рынок однозначно ставит, что в июле ключевая ставка будет ниже 21%..
Кстати, в предыдущие два года, на июньском заседании, Банк России принимал ошибочные решения о неизменности ключевой ставки при всех признаках роста инфляции. Эти ошибки провели к тому, что в последующем он был вынужден повышать ставку на большее значение. Посмотрим, как поступит Банк России на текущем июньском заседании.
Есть очень большая вероятность, что Банк России пойдет на снижение ставки под политическим давлением, оставив "цель по инфляции в 4%" на будущее.
Об этом в следующей статье.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: