Для чего и когда покупать рублёвые облигации с привязкой к валюте, речь пойдёт именно о таких.
Общая концепция
Граждане нашей необъятной не без оснований верят в устойчивость валюты относительно рубля. А в последние годы сформировался даже некий флешмоб: покупать валюту весной и продавать осенью, спред покрывает все заградительные комиссии.
Вот только с ростом ключевой ставки прошлой осенью, доходность этой операции стала сильно проигрывать обычным рублёвым инструментам.
Валюта сама по себе не приносит % пока хранится "под подушкой". И многие рассматривают соответствующие облигации как определённый аналог непосредственно валюты.
Виды валютных облигаций
📌 "Замещайки", рублёвые облигации, выпущенные взамен реально существующих и номинированных в валюте. Имеют номинал 1000 у.е.
📌 "Квази", тоже рублёвые облигации, выпущенные так сказать для широкой розницы, с номиналом 100 у.е.
Существенной разницы кроме величины номинала между ними нет, а в народе прижилось одно на всех общее название "замещайки", которое очень хорошо отражает суть: это не валюта.
Вообще правильно бы такое назвать не валютными облигациями, а рублёвыми облигациями с привязкой к официальному валютному курсу.
Доходность замещаек
Рублёвые облигации с привязкой к официальному валютному курсу чрезвычайно популярны среди мелких биржевых спекулянтов в силу своей неликвидности - малейшее появление продавца может обвалить котировку. Однако сегодня нам интересно рассмотреть именно холд, т.е. удержание таких бумаг в портфеле достаточно долгое время, возьмем для примера полгода, ибо первая половина торгового года сегодня завершена.
Рассмотрим среднестатистическую замещайку средней же дюрации ГТЛК ЗО28Д и прикинем с округлением на пальцах что она принесла своим держателям за полгода. График, как мы видим на скрине в заголовке статьи👆 выглядит многообещающе.
Номинал: 1000USD с расчётами в рублях по официальному курсу.
Купон: 4,8%.
Курс USD к рублю на 23 января 2025: 98р.
Курс USD к рублю на 01 июня 2025: 78р.
Средняя котировка ГТЛК ЗО28Д на 23 января 2025: 82%.
Средняя котировка ГТЛК ЗО28Д на 01 июня 2025: 93%.
Условно прошло 130 дней.
1000 Х 98 Х 82% = 80 000р. стоимость бонда на 23.01.2025;
1000 Х 78 Х 93% = 72500р. стоимость бонда на 01.06.2025;
48 / 365 = 0,13 Х 130 = 17 "долларов" средний НКД за период;
(98 + 78) / 2 = 88 Х 17 = 1496р. средний НКД в рублях.
Итого: доход на 80000р., вложенные по самой дешевой цене в начале года составил: (72500 + 1500) - 80000 = 6000р. убытка несмотря на красиво растущий график и цену покупки взятую для расчета по низу котировок.
Вывод
Сколько принесли холдерам флоатеры того же ГТЛК, лидирующие в Списке лучших облигаций считать и сравнивать даже нет смысла, очевидно разница огромна.
Не люблю говорить "а мы же говорили", постоянные читатели и так знают, но всё же обратите внимание на дату публикации статьи начала года👇
И в очередной раз напомним: замещайки это не валюта, рассматривать их как защитный инструмент на случай экономического кризиса бесполезно.
Тем временем на рынке стали появляться вполне современные "замещайки" с купонами более 10%, вот они определённо станут интересны, но в конкретный момент времени, который зависит от решений Банка России. Мы обязательно сообщим на своём телеграм-канале надежные-облигации.рус.