Разбираем отчет за 1 квартал 2025
1⃣ На первый взгляд отчёт выглядит хорошо:
— Общая выручка выросла на +34% (но год назад было +40%).
— Выручка сегмента Поиск и портал — на +21% (но в прошлом году +39%).
— Выручка Райдтеха (такси) — на +29% (и снова темпы роста замедлились).
— И так можно продолжать по всем сегментам бизнеса.
➔ Итого: вроде бы рост есть, но темпы замедляются.
❗Почему это важно? Потому что инвесторы платят за будущие деньги (сколько компания сможет заработать в будущем), а не за прошлые. А отчеты — лишь зеркало заднего вида.
2⃣ Окей, с выручкой понятно, а что с прибылью?
— Операционная прибыль упала на 16%, до 19,5 млрд ₽.
— Чистый убыток составил 11 млрд (хотя год назад была прибыль).
➔ Куда уходят деньги?
— Расходы выросли на 40% (больше, чем выручка). — Долг в 1 кв. вырос до 256 млрд ₽, а в апреле (уже во 2 кв.) Яндекс занял еще 40 млрд ₽ через облигации под 21,7%.
— Бонусы топ-менеджменту составили 16,5 млрд за 1 кв. (85% от операционной прибыли!).
3⃣Компания тратит больше, чем зарабатывает, а долг растёт. При этом новые направления не окупаются, а лишь увеличивают расходы.
— Убыток сегмента e-commerce составил 14,4 млрд ₽ (и это только за 1 квартал!).
— Общий убыток по прочим инициативам (Плюс, Диск и др.) — 20 млрд ₽.
4⃣ Акции Яндекса торгуются по 29 скорректированных годовых прибылей — это дорого для компании, где:
🔻 Прибыль падает
🔻 Долг растёт
🔻 Бонусы съедают львиную долю доходов
➔ Рынок всё ещё верит в «историю роста», но фундамент слабеет. Сейчас Яндексу нужен либо резкий рост маржи, либо смена стратегии.
❓Что делаю я?
— Ранее вместе с резидентами мы зафиксировали 12,3% прибыли в акциях.
— Целевая была 4600₽, поэтому я не полностью вышел из позиции — надеялся, что ситуация с бонусами менеджменту изменится.
— Поэтому план прежний: жду целевую, если ничего к этому времени не изменится — продам.
💙А вы что думаете? Верите ли в возвращение «магии роста» у Яндекса? Давайте обсудим в комментариях🤝
Если вам понравился пост — оставляйте реакцию🔥