Любите акции с дивидендами? Придётся электроэнергетику вычеркнуть из шорт-листа. Минэнерго прямо говорит: платить акционерам сейчас — «математически неправильно». Всё, что зарабатывается, будет уходить в стройки, ремонты и латание дыр в балансе.
Прямо сейчас на повестке — мораторий на дивиденды РусГидро вплоть до 2028 года. У Россетей по головной компании последние выплаты были аж в 2020-м. Да, у отдельных «дочек» вроде Центра и Приволжья ещё что-то капает, но нерегулярно и без какой-либо предсказуемости.
Почему так грустно?
Вот три простые причины, почему деньги до акционеров просто не доходят:
🔌 1. Хронический недоинвестированный сектор.
Сети и генерация десятилетиями обновлялись кое-как. Теперь же — критическая стадия: либо вливать миллиарды, либо начнутся реальные перебои.
💸 2. Долги растут.
У РусГидро соотношение долг/EBITDA — уже 3,4× (год назад было 2,6×). У Россетей — 1,4×. Для энергетики это много. Расходы огромные, прибыли — на донышке.
🌍 3. Государство говорит: "надо".
Особый фокус — Дальний Восток. Это стратегический регион, но с точки зрения бизнеса — убыточный. Тем не менее, там строят, запускают станции, обновляют инфраструктуру. Не потому что хочется, а потому что приказы сверху.
Цифры говорят сами за себя:
📊 РусГидро (за 2024 год):
— EBITDA: 151 млрд ₽
— Капвложения: 199 млрд ₽
— Итог: убыток 61 млрд ₽
📊 Россети:
— EBITDA: 519 млрд ₽
— Капвложения: 630 млрд ₽
— Итог: убыток 117 млрд ₽
Деньги кончаются быстрее, чем зарабатываются. Зато стройки — растут как на дрожжах. У Россетей инвестиционная программа до 2029 года — 3,5 трлн ₽, из которых 40% — снова на Дальний Восток. У РусГидро тоже там главный фронт: строят объекты в Якутии, где издержки огромные, а спрос — копеечный.
Что это значит для инвестора?
Если вы держите акции в надежде на дивиденды — увы, их скорее всего не будет.
Если ждёте роста котировок — тоже мимо: обе компании годами болтаются в боковике.
По сути, вложения в РусГидро и Россети сейчас — это не инвестиции, а добровольный взнос в обновление энергетики страны. Нужное дело? Возможно. Прибыльное? Вряд ли.
🧾 Вывод
Энергетика остаётся на бирже, но как "доходная история" — она уходит со сцены. А место дивидендов занимает госзаказ, стройки, убытки и инфраструктурная лояльность.
Так что если хочется вложиться с перспективой на рост и кэшфлоу — лучше поискать в других секторах.